【天風輕紡】昂立教育：關注底部教培機會！ ■去年以來我們已持續強調教培超級周期機會，今年來經營成長延續強勁勢能且邏輯持續加強；我們認爲目前【昂立教育】處于價值底部區間，建議積極關注！ 行業面，我們預計上海監管預期及節奏穩定。我們此前複盤本輪核心變化，當前非學科牌照有序發放，高中業務有序開展；奠定成長基本前提和重要保障。從區域競爭看我們關注到，大批中小型教培機構退出後，新東方好未來及本地化頭部機構份額提升，其中本地機構借助區位優勢或提升更快。 公司面，昂立屬上海老牌機構深耕30余年，具備口碑及品牌沉澱；23年收入10億+27%，24Q1收入+47%業績扭虧，顯著改善；我們預計系寒假班招生及課耗快速增長；公司運營逐步找回行業貝塔，全年樂觀預期。據調研我們預計昂立網點規模在上海領先且保持增長，同時單店爬坡效率及盈利模型較雙減前優化；業績改善節奏明確。 股權面，公司曆史涉及校辦企業退出及實控人變更等；目前看中金系爲公司實控人及運營方，公司治理不涉及交大及長甲系幹預，結構相對清晰且明確；目前市值較中金此前成本折價約70%。此前市場擔心或在股權治理結構帶來的減持及運營風險，我們整體認爲目前核心矛盾已相對清晰，建議積極關注。 風險提示：轉載，如有版權問題請聯系作者刪除。注意吹票風險。本文涉及的任何行業或標的都有腰斬再腰斬、翻倍再翻倍的風險和機會。請不要根據本文做出買賣依據。投資有風險，入市需謹慎。祝大家股票長紅！希望我的努力能爲您在交易中帶來一臂之力！