最近看到一些關于“銅”和“白銀”逼倉的討論，銅研究的不多，但是可以聊聊白銀。黃金白銀我比較熟悉。........

我們先來看看白銀的供需：2024年從供需的角度來講，白銀供需缺口爲曆史第二大。從供需缺口的角度具備了炒作和講故事、宏大敘事的條件。

再來看看白銀的庫存情況：首先是紐約商品交易所的白銀庫存，目前看comex白銀庫存較之前的低點有所回升，目前是約2.99億盎司（最高3.96億盎司）。在11年的時候，當時comex白銀庫存約爲1億盎司（大約3100噸），現在的庫存是11年的3倍。

國內的SHFE加SGE的總庫存約爲：2200噸，在2020年8月份高峰的時候差不多有7500多噸，降幅約爲71%，這個降幅還是很大的。如下圖

在2011年的時候，國內的白銀總庫存少的可憐，當時comex白銀庫存也很少，再加上08年次貸危機後的聯儲幾輪量化寬松（QE），避險和寬松的貨幣偵測以及零利率共同推升了2011年那波行情。

再來看看倫敦金庫LBMA的白銀庫存：21年6月最高的時候，庫存將近37000噸，現在只剩下2600噸左右（去掉ETF持有的庫存，應該沒有可流通的額外庫存了）

未來，我覺得當期現雙多（買入實物白銀同時做多期貨）的資本巨頭入場去准備獵殺的時候，是有可能玩一把史詩級白銀逼倉的。那個時候就會出現以前在白銀身上出現過的逼倉場景（比如當年的亨特兄弟）。

白銀市場最爲著名的逼倉事件發生在1979年至1980年間，由亨特兄弟Nelson Bunker Hunt和William Herbert Hunt共同策劃。他們通過大量購買白銀期貨合約和實物白銀來推高銀價（期現雙多），最終導致了曆史上最大的白銀逼倉事件之一。

亨特兄弟利用其石油産業積累的巨大財富，在1970年代末期開始大量購入白銀期貨合約和實物白銀，意圖控制白銀市場。隨著他們持續買入，白銀價格急劇上升，從每盎司幾美元飙升至近50美元的曆史高位。這一過程中，他們面臨了來自監管機構、交易所以及市場其他參與者的巨大壓力。

1980年初，爲了抑制過度投機和市場操縱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）和芝加哥商品交易所（COMEX）采取了一系列措施，包括提高保證金要求、限制持倉量以及引入所謂的“反逼倉”規則，允許期貨交易所向市場抛售白銀以滿足交割需求。

這些舉措導致銀價急劇下跌，亨特兄弟的巨額持倉價值隨之崩潰，最終導致他們負債累累並申請破産保護。

這個主要就得看投資性需求了，在本身供需就就不平衡的時期，如果投資性需求開始大量入場，那麽是完全有可能形成“逼倉”局面的。

未來如果出現，屆時，市場行爲就是，越漲越買，越買越漲，越買越短缺，越短缺越漲，直到市場認爲價格高到一定程度，利潤空間足夠誘人的時候，也就是開始大量出貨的時候了；只要價格一跌，市場的現貨大量湧出，越跌，市場上的貨越多，恐慌情緒促使市場不斷持續抛售。然後價格一路暴跌不回頭。

以上場景在白銀市場上以前都是出現過的，未來會不會再次出現？什麽時候出現？不得而知。白銀本身盤子也小，資本想搞事情，這種場景再出現也不稀奇。

2020年的原油不也是這樣子的嗎？商品市場在供需上做文章講故事，從來都不缺，只要有足夠的誘惑和利益可圖，都無法阻擋資本的大開殺戒！

而在這種極度投機的時期，散戶、甚至機構都將被巨頭吃的連骨頭都不剩，這也是大家不太願意看到的極端場景和行情。因爲這種行情一旦出現是要死人的。

目前來說，我覺得還看不到這種“逼倉”的場景以及達不到逼倉的環境和條件，未來不好說。

1、高利率環境

2、美國經濟韌性

3、資金層面也不具備

等待一輪好好地調整後，未來一兩年金銀將繼續大放異彩。白銀作爲小弟，還得看黃金的臉色