在A股生態尚未改善之前，廣大的小散最好還是不要參與了

幾十年如一日的3000點我們是耗不起的

程序化交易特別是高頻交易相對中小投資者存在明顯的技術、信息和速度優勢

同時一些時點也存在策略趨同、交易共振等問題，也加大了市場波動

時代的一粒沙，對我們來講就是無法承受的痛

雖然文件名稱是實施細則，但是感覺有些地方還能進一步細化，而正式實施後對量化的約束力、對市場的影響還有待觀察，還有很多不確定性

上交所的量化新規共八章四十五條，深交所的共八章四十四條。相差之處主要是上交所量化新規的附則多了一條做市交易（針對科創板）的規定。北交所共七章三十八條，主要是沒有港股通相關規定。

三個交易所的量化新規核心內容基本一致

目前市場比較關注的主要集中在以下幾個方面：

1、異常交易行爲

交易所將對四類異常交易行爲予以重點監控：瞬時申報速率異常；頻繁瞬時撤單；頻繁拉擡打壓；短時間大額成交。

需要注意的是，這四類異常交易行爲的具體標准沒有在新規裏明確，所以，是交易所已經制定標准但是不准備公開，還是目前並沒有明確的標准，這個不得而知。

2、高頻交易監管

高頻交易定義： 單個賬戶每秒申報、撤單的最高筆數達到300筆以上；單個賬戶單日申報、撤單的最高筆數達到20000筆以上；交易所認定的其他情形。交易所可以對高頻交易實施差異化收費，根據申報、撤單的筆數和頻率等指標設置收費標准，加收流量費和撤單費等費用。

300筆和20000筆的阈值應該是交易所根據曆史數據確定的，在普通投資者看來，每秒撤單300筆，單日撤單20000筆定得比較寬松。對于一些打板量化，漲停時排299筆就能規避掉每秒申報撤單筆數的監控要求，因爲很少兩只股票同一秒漲停；進而一天能排/撤20000÷299=66只股票，一般每天漲停公司差不多也就這麽些。

漏洞不是堵的，關鍵在疏

重點監管，新規裏基本都是要求會員單位怎麽怎麽做。

差異化收費僅僅是“可以”，說明收費能不能落地現在說不准，即使能落地，也得需要一段時間，現在可能具體費率都沒定好。

3、交易所擁有的監管措施

程序化交易導致證券交易出現重大異常波動的，交易所可以采取限制交易、強制停牌等處置措施；嚴重影響證券市場穩定的，交易所可以按照業務規則采取臨時停市等處置措施並公告。申報、撤單的筆數、頻率達到一定標准的程序化交易投資者，使用交易所增強行情信息服務的，交易所行情信息服務機構可以提高行情信息使用費。交易所可以根據自律管理需要，對涉及程序化交易的相關主體遵守本細則的情況進行現場檢查或者非現場檢查。交易所可以對程序化交易投資者采取相應的自律監管措施或者紀律處分。涉嫌違法違規的，本所將依法上報中國證監會查處。

交易所相較于證監會而言，可以使用的有震懾力的措施較少。限制交易、現場檢查比較重要；提高行情信息使用費關鍵看提高的幅度，是否足以影響量化公司的收益。

萬事開頭難，希望交易所和監管部門能夠廣泛吸取民意，持續完善相關制度，推動A股市場營造健康的生態環境。

不過在A股生態環境尚未改善前，廣大的像我這樣的小散最好還是不要參與了

幾十年如一日的3000點我們真的是耗不起的