大股市不缺灰犀牛！

新國九條後，退市新規盡顯威力。微盤股直接被幹掉。

畢竟誰也不敢一夜醒來，持倉個股連續二十幾個跌停。

除掉這個ST風險因子。

投資人尤其小散戶還需要提防，紅利因子以及出海因子的灰犀牛。

不要在紅利在最初上漲的時候沒有倉位，到了高位波段的時候卻信仰長期。畢竟紅利個股目前已經在相當的高位。

關于出海！

出海方面，相當大的程度，我國的出海經濟占據很大的權重。投資、出口、消費三駕馬車下，出海是當前唯一拿得出手的因子，其中美國的出口依舊占比很大的權重，假若2025年因爲局勢的變化，出海的占比如果降低的話，那麽還能支撐當前的股價嗎？還有必要去接盤嗎？

灰犀牛是根據古根海姆學者獎得者米歇爾沃克的《灰犀牛：如何應對大概率危機》一書，“黑天鵝”比喻小概率而影線巨大的事件，而“灰犀牛”則比喻大概率且影響巨大的潛在危機。

市場目前有巨大的分歧。

站在年中當前的時點，如果要接著上漲，就必要證明：複蘇，真的來了。但是很遺憾。沒有看到超預期的好。在當前不少機構投資人中，三駕馬車裏，唯一證明了自己的出口，要開始減倉。

接下來的兩個季度，出口數據會“無與倫比的好”。無論是補庫存繼續、還是紅海，還是害怕年底中美不確定性，各大企業都會加緊出口。那麽各種程度的好，就是兌現的時刻。這種加緊出口補庫存會一定程度消耗25年的量。

2025年，無論是GLOBAL PMI補庫存的下降，還是中美加稅的不確定性，甚至美國的自身需求的不確定性，這個時點各大權重在減倉出海線。

利好兌現一波。

爲何當前的風險很大？

1、先從結構講起，一部分投資人坦言，因爲2024年出口起來了，加上我們舉全國之力預期-制造大國，碾壓世界。這種制造業收入&經濟的占比，已經遠遠超過地産，成爲第一的存在。

2、雖然我們一直在調整歐美的客戶結構，但是現在美國依然是單個出口最大的國家。如果2025年出口超預期的"崩“，這對整體經濟的沖擊也很大。

3、新出台的各種地産政策，現在能夠確定是明確的態度轉向，但是灰犀牛近在咫尺疊加居民收入幾乎沒有改善，如果靠供給卡掉，起來的速度不會那麽快。

或許接下來，數據的好，但不是代表持續性的號。可能看到數據持續的好，但是市場卻在調整。

電氣設備出海龍頭舉例：揚電科技

三駕馬車中的其他兩個，地産如果只靠供給，沒有需求的改善，難有起色。居民消費數據的惡化，或許還不是最差的時刻。

關于紅利！

紅利賽道牛了3年了！

紅利尤其是今年出盡了風頭！

不過多只紅利基金于近日開啓限購模式。

中歐基金、國聯基金、華泰柏瑞基金公司近日多只紅利基金開啓限購。

今年的銀行基本接近半年的單邊行情，可謂一騎絕塵。但是目前的位置，每一次的沖高反而是跑路的機會。

公用事業因爲漲價的預期，持續的上漲，資金抱團。但是這個地方人太多了，畢竟在A股沒有永遠上漲的東西，需要謹慎看待。

紅利策略基金來看，統計，今年1至4月新成立的紅利主題基金數量（名稱中帶有“紅利”或“高股息”字樣的基金，僅計算初始基金）已經超過去年全年成立數量總和。隨著紅利的熱度一路走高，各家機構都在積極布局相關的産品。

紅利板塊退潮的兩種情況：如果國內經濟走向複蘇，資金將會重新開始追逐成長板塊，紅利股票將會遭到資金的抛棄。此外，如果紅利板塊的估值過高，那麽投資者本金損失的可能性就會變高，畢竟與估值下降相比，股息收益可以說是微乎其微，屆時紅利指數的吸引力就會顯著降低。據此，我們認爲宏觀經濟複蘇和估值大幅提升有可能成爲紅利指數走弱的兩大觸發因素。

基金經理認爲短期看風險主要存在交易側，建議短期規避假高股息標的及擁擠度較高個股，中長期維度仍需重點關注。中證紅利指數的前四大權重行業是銀行、石油石化、煤炭和公用事業。

假若，當前的紅利基金，就是昔日的新能源賽道？需要謹防這種風險的發生。

此外，紅利策略具有兩個陷阱。

陷阱一：低估值陷阱

低估值的東西不一定會漲，甚至還有可能跌。

有的股票看起來股息率較高，但可能是由于其估值持續降低造成的。看見低估值就不斷加倉，一旦買入可能面臨股價持續下跌的情況，這就是落入低估值陷阱中了

。

陷阱二：周期性陷阱

根據現金流法對企業的生命周期進行劃分可以分爲5個階段，疊加上平均股息率來進行排序，其順序爲：成熟期 > 動蕩期 > 成長期 > 初創期 > 衰退期，成熟期的企業具有更穩定的分紅行爲與更高的股息率。

所謂的周期性陷阱說的是看起來股息率較高的股票，可能分紅時所對應的淨利潤正處于自身周期的頂部，或者股息支付率正處于曆史較高位置；而隨後其盈利水平與分紅水平可能存在波動，難以維持較高的股息率，未來分紅不具備可持續性，如果看見股息率高就“all in”，則容易陷入這類的周期性陷阱中。

綜上，敬畏市場，不去高位接盤。注意6月份是否有風格切換的可能。