在昨天的早評中，銳叔提到：“……海外市場對當地時間本周五將公布的美國最新通脹數據的擔憂在上升，也意味著短線上北上資金或仍有流出壓力，從而對A股的反彈形成一定的壓制。”並認爲，“基于美國最新通脹數據及國內經濟先行指標6月PMI尚存在一些不確定性，預計資金大多還會暫時以謹慎觀望爲主，昨天反彈縮量也反映了這一點，疊加昨天部分‘小作文’傳的利好並未在盤後兌現，預計市場在短線上大概率還有反複。”因此，對于昨天市場在北上資金超百億的大幅流出下，再度陷入調整態勢，銳叔並不意外。

今天是6月最後一個交易日，而回看5、6月份市場走勢，以更能體現整體市場狀況的平均股價指數來衡量，截至昨天收盤分別下跌了3.36%和9.28%，且創了自2021年高點調整以來的新低，可謂應了A股一句老話當中的“五窮六絕”。那麽，站在當下展望7月行情，又能否應驗這句老話當中的“七翻身”呢？

首先，從曆史統計的角度看，A股確實存在“五窮六絕七翻身”的日曆效應。據有關券商研報統計，2010年以來，4月政治局會議前後至6月底全A上漲概率僅26.7%，漲跌幅均值和中位數分別爲-1.9%和-2.4%，而6月底至中報季前上漲概率爲71.4%，漲跌幅均值和中位數分別爲+1.8%和+1.1%。

出現“五窮六絕”的原因大致有三個方面：一是從風險偏好層面看，由于A股市場傳統的年初“春季躁動”，到3月的兩會行情，消耗了市場過多的熱情，市場情緒會出現自然回落；二是從流動性來看，在17年MPA考核新規出台以前，商業銀行爲了應對年中的存貸款考核，需要補充大量短期流動性，推動了6月份資金面相對偏緊的格局，從而對權益市場形成擠壓，當然這一情況在2018年以來出現了較爲明顯的緩解；三是從盈利方面來看，4月一季報披露結束後通常是機構投資者依據業績預期變化重新布局的重要時點，業績波動性較大的行業也更容易出現大幅波動，也更容易出現風格切換。而出現“七翻身”的原因則包括7月重要會議的政策預期帶來風險偏好的回升、商業銀行年中考核的結束帶來流動性的改善、半年報業績預喜帶來新的市場熱點等。

展望今年7月行情，銳叔認爲“七翻身”還是值得一定程度期待的，主要基于：一是隨著大盤重新回到3000點下方，ETF資金流入力度增大、外資流出力度有望趨緩，微觀資金面有望逐步改善；二是在近期經濟數據有所反複的背景下，7月將召開的二十屆三中全會與中央政治局會議或在逆周期調節方面有進一步的政策定調，這一預期也有望帶動市場風險偏好回升。此外，還有一個靴子即將落地，或也有助于A股回升。北京時間今天上午將結束2024年美國總統大選的首場電視辯論，而有數據統計顯示，曆史上特朗普參加的5次總統辯論賽前一周全A平均漲跌幅爲-0.07%，辯論賽後一月全A平均漲跌幅爲+4.79%。

總的來看，昨天市場的再次回落也讓市場情緒再次受挫，疊加周末即將披露的美國最新通脹數據及國內經濟先行指標6月PMI尚存在一些不確定性，預計資金大多還會暫時以謹慎觀望爲主，今天市場仍有調整壓力，大盤前天創下的2933低點也將面臨考驗。拉長時間看，隨著7月重磅會議臨近，市場或對後續逆周期調節政策的期待有所升溫，帶動風險偏好回升，疊加“七翻身”的日曆效應，波段回升有望在短時間內展開。在相應的操作層面上，目前給大家的建議是：輕倉者可適當逢低加倉；重倉者則繼續以持股待漲爲主。