近段時間，小微盤遭遇重挫，且主要集中在ST板塊，衆多“含微量”高的基金淨值大幅回撤。

以股票型ETF爲例，Choice數據顯示，自5月20日以來，截至6月4日，除了行業主題ETF，多只中證2000ETF跌幅靠前，平均跌幅超過7%。中證2000指數正是小盤股的代表。

在此背景下，有關小微盤股到底值不值得投資的話題再次引起熱議。

再遭重挫

小微盤曾經是衆多短線資金博弈的熱門板塊，如今正在被衆多資金避讓。

Choice數據顯示，自新“國九條”頒布以來，A股市場優勝劣汰的現象持續上演，5月份以來就有多家上市公司被實施退市風險警示或其他風險警示。目前，超過15家上市公司被終止上市或鎖定退市。從板塊表現來看，多只ST股已經連續跌停。ST愛康、ST富通、*ST保力、*ST世茂、正源股份、ST陽光、*ST美吉、ST中南等多家公司股價連續跌破1元。

ST股的大跌，顯然是影響到了整個小微盤板塊。自5月20日以來，截至6月5日收盤，東財微盤股指數又經曆了一波大幅下跌，跌幅達到13.51%。雖然市場走勢同期整體震蕩，但代表著大盤股的上證50和滬深300指數跌幅均只有2%出頭。

小微盤股自春節以來走出了“M”型，2月17日開啓反彈，4月2日觸及高位之後，便開始一路下跌，4月22日觸底反彈近一個月，5月20日至今再次震蕩走低。

受整個板塊的影響，重倉小微盤股的基金業績也出現了明顯分化。以股票型ETF爲例，Choice數據顯示，自5月20日以來，截至6月4日，除了行業主題ETF，多只中證2000ETF跌幅靠前，平均跌幅超過7%。中證2000指數所包含的成分股是剔除中證800和中證1000指數成分股之後的2000只股票，這類指數正是小盤股的代表。以主動管理型基金爲例，有一些重倉小微盤股的量化基金，在此區間內跌幅也超過了5%。

此外，從年內業績走勢來看，小微盤風格的基金整體反彈持續性不及包括滬深300ETF等代表大盤風格的基金，且至今已遭遇數次回撤。

投資難度高

“炒小炒差”的時代是否已成過去？

受ST股的負面影響，市場關于小微盤股要不要投資的討論再次增多。觀點認爲要遠離小盤股、垃圾股，擁抱價值藍籌股。但也有觀點指出，部分小市值股票未來也具備一定成長性，不能因爲是小票就要放棄投資。

“小微盤股成分股裏面，ST或績差股的比例相對大盤股要高。近來監管重點落實財務造假的排查，其中部分小微盤股企業收到監管函，造成股價一定程度的波動，進一步導致投資者對這類股票持幣觀望，從而形成負反饋。”铨景基金FOF基金經理鄭彥欣向《國際金融報》記者分析稱。

小微盤股雖然不值得炒作，但依舊存在投資機會。鄭彥欣表示，小微盤股也有不少優質標的，建議投資者回歸投資的本質，具體問題具體分析。投資者應優選績優標的，盡量少做價格博弈。

排排網財富理財師負責人孫恩祥指出，這輪小微盤股的大跌主要與三方面因素有關。

一是市場風格切換。隨著市場不確定性增加，投資者更加偏好能夠提供穩定現金流和分紅的高股息股票。近期又有近百家上市公司先後擬進行中期分紅，導致高股息板塊持續被看好，而小微盤股資金則繼續流出。

二是市場情緒主導。隨著新“國九條”的發布，市場已然對小微盤股産生明顯的避險情緒，導致小微盤股承壓。

三是産品贖回。受各種影響，産品淨值不斷發生回撤，多數投資者選擇此時贖回産品被動賣出，使得本就流動性較低的微盤股産生一定抛售壓力，走勢持續低迷。

無論是投資小微盤股還是相關基金，短期高彈性的背後往往都伴隨著高風險。在孫恩祥看來，小微盤股憑借其市值小、流動性弱、受市場情緒主導較大等自身因素，是比較適合做波段操作的賽道，但需要考慮小微盤策略容量以及頻繁交易帶來的磨損成本，同時市場變化、監管政策都給波段操作帶來了不確定性的風險。所以，是否做波段應該綜合考慮自己的投資預期和風險承受能力，而長期持有可能仍舊是較好的投資決策。

不過，鄭彥欣認爲，“所謂的波段操作都是後視鏡，沒有人能持續准確地預測波峰波谷。小微盤看似波動大，捕捉價差的收益看似更高，但如果小微盤基金所布局的標的風險大，可能‘踩雷’的成本會遠高于所謂的波段技術操作。”