#中興通訊的合理估值是多少#

中興通訊的合理估值？

從幾個維度考慮，先看國內上市公司之中業務相近的公司的估值分別是多少？

可比的上市公司有兩家分別是紫光股份和烽火通信，業務肯定不會百分百一致，只能選擇相近的！

先看經營分析：

烽火通信

紫光股份

中興通訊

從上面的幾張圖，可以清晰的看到，毛利率分別是20.73%、19.6%和41.53%，其中中興通訊的運營商網絡毛利率最高達到了49.11%且占整個營收的66.61及淨利潤的78.76%，烽火通信的數據網絡産品的毛利率也超過了40%達到了41.53%，占其營收的5.07%和淨利潤10.19%，紫光的産品毛利率偏低占比營收的大頭的ICT基礎業務毛利25.58%，占比三分之一的分銷業務毛利只有6.4%。

再來看一下三者的財務數據：

烽火通信

紫光股份

中興通訊

從淨利潤的絕對值來說，中興通訊幾年的時間差不多翻了一倍，而烽火通信的淨利潤從本來就不多的9億，一度掉到1億且當前也只有5億，紫光股份呢？營收是增加了幾百億了，可是淨利潤只增加了3億。

從淨資産收益率來說，烽火通信和紫光股份都是個位數，分別爲4.06和6.39%，與中興通訊的15.19%如何？

最後再來看看，三者在研發方面的投入情況，畢竟弱者想彎道超車只能靠科技樹的突破。

烽火通信研發投入金額38.56億，與上一年的43.94億相比，同比下降12.76%，研發人員數6998占比45.65%，研發占營收的比例是12.39%；

紫光股份研發投入金額56.43億，與上一年的52.99億相比，同比增長6.65%，研發人員數7693占比40.1%，研發占營收的比例是7.3%；

中興通訊研發投入金額267.83億，與上一年的216.02億相比，同比增長17.07%，研發人員數35393占比49.09%，研發占營收的比例是21.56%；

從研發的情況看，中興通訊比起烽火通信和紫光股份強的不是一丁半點！

最後，我們來對比一下估值情況：

烽火通信

紫光股份

中興通訊

動態市盈率中興通訊只有可憐的12.2倍，烽火通信目前是121.6倍，紫光股份是35.3倍，按照23年的業績中興通訊對應的靜態市盈率是14.2倍，烽火通信是39.6倍，紫光股份是28.1倍。

各個維度中興通訊可以說都領先它的同行，龍頭非但沒有享受到溢價，反而嚴重折價，這就是資金的偏見和惡意的操縱導致的！

作爲科技企業，就應該給予科技企業的估值，而非找一堆亂七八糟的理由厚此薄彼！你們可以讓虧損的企業估值幾百億，讓微利的企業估值上百倍，怎麽就不能容忍一家優秀的科技龍頭企業呢？

把中興通訊的估值打到地板，實質是資金在打壓中國科技！作爲通信行業龍頭與人工智能+與新質生産力是密切相關的！中興通訊的估值在地板，整個人工智能+板塊都是會被拖累的！這就是那些資金的終極惡意！

所以，中興通訊的估值多少合理，首先是其科創屬性，其次是其行業龍頭地位，給35倍的PE是合適的！至于爲什麽不給高更高呢？還是出于審慎原則考慮！如果是牛市，牛市的最後階段，流動性溢價考慮進去，再翻一番也沒有什麽不可，只是當前階段給與25年的業績35倍的PE是合適的！