楊露說

低估值股票代表市場被嚴重低估的資産，也是最安全的投資領域。盡管市場存在不理智的投資行爲，但低估值股票提供充分的合理性依據，其上漲是價值回歸和修複的表現，具有可持續性。

董寶珍

政策資金助推低估值股票

低估值股票的安全與吸引力

在政策的指導下，我們利用政策資金成功拉動了低估值股票，有效緩解了市場危機。目前，銀行的平均市盈率尚未達到5倍，顯示出市場上仍存在極具吸引力的投資機會。

這些低估值股票，特別是大盤權重股，構成了市場中被嚴重低估的資産，同時也是最具安全性的投資領域。

雖然市場上存在一些非理性的投資行爲，但低估值股票作爲一種客觀現實，爲其上漲提供了充分的合理性依據。這種上漲是價值回歸和修複的體現，具有可持續性。

銀行股的上漲爲政策資金的推動

提供了顯著證據

過去的一年零兩個月裏，政策資金在低估值股票上的運作已經取得了顯著成效。工農中建等國有銀行的股價自2023年1月以來漲幅已達50%，顯示了政策資金在低估值股票上的推動作用正在加大。

在當前經濟環境下，我們仍有可能通過運用政策資金來提振低估值股票，進一步消除市場危機。

這一策略不僅有利于市場參與者，包括機構投資者和個人投資者，也有利于國家整體經濟的發展。因此，從邏輯上講，這一策略是合理且有益的。

展望未來，我們期待低估值股票在政策資金的推動下繼續上漲，實現價值回歸和修複。

這將爲市場參與者帶來豐厚的回報，同時也將提升市場的整體健康水平。我們堅信，這一策略將最終促進市場的健康發展，爲所有參與者帶來長期利益。

在之前的討論中，我們已經提及，這些股票的價格若翻番甚至兩倍，並非風險之所在，反而可視作價值得到合理體現和修正的標志。因這些內在價值的合理性，這些股票通常在市場運行中展現穩健的態勢。實際上，在過去的五六年裏，這些低估值股票由于未能得到充足的資金支持，未能充分實現其應有的漲幅。

然而，目前政策的資金支持正爲這些低估值股票注入新的活力。政策資金的注入不僅推動了這些股票的價格提升，而且在邏輯層面上，修正了市場過去30年的錯誤投資理念。

通過將低估值股票與政策資金相結合，政策資金已成爲推動價值發現的主導力量，進一步推動了低估值股票的上漲。

低估值股票的上漲

將提升市場整體健康水平

鑒于這些低估值股票多爲權重股，它們的上漲無疑將對整體市場形成拉動效應。這種上漲的動力來源于價值的修正和合理性的體現，也爲市場參與者帶來了財富增長的機會。同時，市場的穩健表現也增強了市場的預期，推動了市場的無風險上漲，使所有市場參與者都能從中獲益。

回顧曆史，盡管過去五年市場資金並不充裕，但近期政策資金的介入爲市場帶來了新的轉機。政策資金在低估值股票上的布局已持續了一年零兩個月，如工農中建等國有銀行的股價自2023年1月以來已實現了50%的漲幅。盡管市場普遍對中國股市在過去的一段時間裏的表現持有疑慮，但這些國有銀行股票的漲幅卻充分證明了政策資金在推動低估值股票上漲方面的有效性。

隨著政策的進一步推進，更多的股份制銀行也開始獲得政策的資金支持，從而推動了其股價的上漲。我們有理由相信，在未來的一段時間裏，政策資金在低估值股票上的推動作用將進一步增強，爲市場帶來更多的投資機會和財富增長的可能。

綜上所述，當前的市場環境爲我們提供了一個通過政策資金推動低估值股票上漲以實現財富增長的機會。這一策略在邏輯上是站得住腳的，並有望爲所有市場參與者帶來長期的利益。因此，我們應密切關注這一趨勢，充分利用政策資金帶來的機遇，實現財富的增值。

市場資金未自覺遵循價值規律

更傾向于抱團操作

在政策資金的推動下，當市場中的大盤股票在經曆50%的虧損後實現上漲時，市場資金是否跟進了？從實際情況來看，答案應該是沒有。那麽，爲什麽會出現這種情況呢？這背後又意味著什麽呢？

我認爲，這反映出中國的市場資金並未自覺地遵循價值規律，也沒有積極地進行價值發現，而是更傾向于抱團操作。他們並未將低估視爲穩健的投資策略，也並未將其視爲獲取財富的重要途徑。

因此，中國股市存在的問題相當嚴重。因爲在全球範圍內，股市作爲一種商業獲利的方式，其安全性的基礎就是買低，即獲取低成本的籌碼。但令人驚訝的是，A股市場卻顛覆了這一基本原則，即並未通過購買低估值且具備價值的股票來保護自己並獲取利潤。

這種市場的扭曲和錯誤程度令人震驚，因此投資者們開始自覺地保持距離。在我給出資人的信中，我曾指出中國資本市場已經顛覆了買低以獲取安全邊際的原則。

在這種情況下，危機的爆發和演化過程愈發明顯。在危機初期，國家試圖通過拉升四大行來避免潛在風險，但顯然，這種拉升的力度並不足夠，未能有效避免後續更大範圍的波動。

隨後，政策資金開始引領市場，塑造榜樣。例如，23年1月，四大國有行配合中特估被拉升，上交所還提出了銀特股概念。然而，經過一年零兩個月的拉升，漲幅達到50%後，市場並未跟進。這就是當前我們所面臨的問題。

那麽，我們該如何應對這個問題呢？市場資金最終是否會跟進？他們何時會跟進？還是他們會在六年後才跟進？會不會再次出現賽道股小盤股被炒至150倍市盈率後再度暴跌的情況呢？這些問題，值得我們深思。

楊露

經過官方統計，自2023年10月11日彙金入市投入5億元資金起，至今短短幾個月內，以彙金爲代表的國家隊資金以及其他相關資金，持續流入市場，累計已達到4100多億元。考慮到這一時間段並不漫長，這一數字的增長速度值得關注。

董寶珍

政治局提出股市承擔社會公共利益

中國式現代化強調市場和政府力量的有機結合，以實現經濟社會的持續發展。然而，當前我們在政策與市場的結合上可能存在一些問題。

爲了推動中國股市的發展，政治局提出了一系列舉措，旨在讓資本市場承擔社會公共利益，服務國家的社會經濟發展。這些舉措的本質是希望通過股市拉經濟，促進公共利益的實現。

然而，由于種種原因，目前中國股市並沒有充分體現這一本質要求。資本市場上存在著拒絕承擔社會責任的現象，導致股市生態惡化，大部分人無法從中受益。

因此，我們需要采取措施來改變這種狀況，讓中國股市真正服務于公共利益和國家利益。這包括加強監管、打擊惡意炒作、保護投資者權益等措施。只有這樣，才能建立一個健康、穩定、可持續的資本市場環境，爲中國的長期發展提供有力支持。

錯誤越大，機會越大

錯誤越大，機會越大。特別是在股價定價方面，錯誤越大，潛在的機會就越大。至于爲何銀行定價錯誤如此嚴重，我認爲這並非簡單的認知錯誤，而是深層次的生態錯誤。

在當前的資本市場生態系統中，低估的資産往往被忽視，這違背了自古以來商業社會保護自身利益的原則。這種忽視低估資産的現象普遍存在，導致資本市場逐漸演變爲一個收割大衆利益的場所。

部分人未能從股市受益

公共利益受損

經濟學家們已經證實，如果一個社會經濟體在利益分配時，大部分人無法獲得利益，資金主要流向少數人或極少數人，這種分配機制必將導致貧窮和落後。非洲的許多國家就是這種情況的例證。

這些國家擁有豐富的鑽石礦和其他礦産資源，但賺取的利潤主要集中在軍閥手中，普通民衆無法從資源銷售中獲益。

股市現象導致貧富分化

少數人富裕，大多數人失去財富

目前，中國股市也面臨類似的問題，市場不再服務于公共利益和社會利益，而是變成了少數掌握定價權的寡頭收割大衆利益的場所。

這種局面最終會導致普遍的貧窮和極少數人的極度富裕。以公募基金爲例，過去兩年，它們損失了數萬億的公共大衆財富。中央政府一直在努力促進消費，但消費的前提是老百姓有錢。

然而，當老百姓的資金在公募基金中損失慘重時，他們自然不敢輕易消費。實際上，比股市下跌更嚴重的問題是老百姓的財富被他人收割。這些收割者從數十億人的手中奪走了數萬億的資金，然後將其轉移給少數人。

這些少數人除了用于換老婆、購買別墅等奢侈消費外，並沒有增加其他日常消費品的購買，因此他們的財富增加並沒有創造更多的消費需求。即使一個人換了50個妻子，他也只能創造50場婚禮的消費，這對于整體經濟來說幾乎可以忽略不計。

因此，當數十億甚至數百億的資金從大衆手中轉移到少數人手中時，這些少數人並不能爲經濟創造更多的財富，反而可能將資金轉移到國外。這種情況下，資本市場如果不能跟隨政策資金的引導來創造共同富裕的機會，那麽它將失去其應有的社會功能。

只有實現類似于印度股市那樣的廣泛而穩定的增長，我們才能實現真正的共同富裕。目前，市場的普遍崩潰和持續下跌，不僅未能實現共同富裕，反而對大衆的消費能力造成了嚴重沖擊，成爲了社會經濟的重大隱患。

在中國，公募基金規模高達20萬億，即使僅按1%的管理費計算，也有數千億的規模。在這種情況下，若無法改變市場的頹勢，共同富裕的目標將難以實現。

中國股市需作爲拉動經濟的引擎

替代陷入停滯的房地産市場

當前，中國房地産市場陷入停滯，已無法再作爲拉動經濟的引擎。因此，激活股市、拉動經濟成爲了中央政治局提出的緊迫任務。然而，由于市場長期存在的問題，股市並未能充分服務于社會和政治局的意圖。

經過研究，我們發現中央政治局在中國台灣和股市兩個領域面臨著難以推進的困境。盡管政策制定者爲中國14億人口制定了宏偉的政策，但股市的拒絕承擔社會責任，使得這些政策難以實現。這主要是由于市場被寡頭所控制，若長期如此，中國將無法承受其後果。

因此，當前的關鍵在于激活股市，實現一個牛市，以維護中國的公共利益。在這個過程中，我們必須明確，公共利益的領漲板塊到底是高估值還是低估值，這是我們需要深入研究和探討的問題。

楊露

一定是低估值。

董寶珍

理論上一定是低估值，如果是低估值國家受益，人民受益，市場健康更好。如果是高估值很快就再被耽誤下來，我們現在覺得好像勢均力敵。

楊露

而且中國不可能存在高估值拉升的，因爲國家付出了這麽大的代價，持續進了上萬億的資金來進行引導理性資金，與此同時，我們現在還有一個更重大的危機，就是沒有地方投資了。疫情之後，中國每年的新增20多萬億，老百姓不花錢了，都沒有投資市場，房地産經濟不行了，股市現在又在收割。

董寶珍

你是說得是非常對的，也就是說咱們承受不起高估值拉升，需要的是低估值快速啓動。這個就是咱們的思維方式，咱們就是從中國社會利益最大化，從實現政治局的目標意圖，新來的人不可能走老路，所以從社會利益最大化，國家利益最大化，從市場最健康的角度上講，已經唯一鎖定了低估值，這種情況下，一旦發生把中國害慘的泡沫化上漲，新主席一定也得回家。

那麽問題來了，爲什麽市場中賽道泡沫起來了？看不清大勢的，想以身試法的特別多，想死的人也特別多，他是一種慣性的，一直就是炒泡沫。新主席還沒有展現出他的施政戰略，這次來就是引領著推動中特估來，就是推動股市搞活起來，他不可能不承擔這個曆史重擔，他上任以來做了很多基礎性的工作，尚沒有對市場發表什麽。

接下來隨著金主席不斷表達他的觀點，一定是低估。我甚至不想說一定是低估，因爲我不是上帝，我怎麽能說我剛才講的那套邏輯，你閉著眼睛想，如果不是低估多麽可怕，所以我把我的觀點抛出了