我國作爲PCB（印制電路板）的全球生産巨頭，其産業規模之龐大、技術之先進，早已在國際舞台上嶄露頭角。近年來，隨著科技的不斷進步和電子信息産業的迅猛發展，我國PCB産業更是迎來了前所未有的發展機遇。
據權威統計數據顯示，2022年我國PCB市場規模已經突破了3078.16億元的大關，而到了2023年，這一數字更是攀升至3096.63億元，呈現出穩健的增長態勢。專家預測，到2024年，我國PCB市場規模有望進一步擴大至3300.71億元，展現出強大的市場潛力和廣闊的發展前景。
然而，在這個看似繁榮的市場背後，卻隱藏著一些不容忽視的問題。盡管我國PCB産業整體呈現出積極的增長態勢，但過去幾年裏，PCB廠商破産、重組的消息卻頻頻傳出，讓人不禁爲行業的未來捏了一把冷汗。
自2023年以來，已經有20多家PCB相關企業因資不抵債而宣告破産，這無疑給整個行業蒙上了一層陰影。這些企業的破産，既反映出市場競爭的激烈程度，也暴露出部分企業在經營管理、技術創新等方面的不足。同時，這也提醒我們，在追求市場規模擴大的同時，更要注重行業的健康發展和可持續發展。
PCB行業周期反轉？
在當前的科技浪潮中，多個因素共同推動了PCB（印制電路板）行業的繁榮發展。首當其沖的是手機的高端化趨勢，這一變革不僅提升了手機的性能與品質，更顯著地拉動了對PCB的需求量。隨著消費者對手機性能、外觀和功能的日益追求，高端手機對PCB的要求也愈發嚴苛，進而促使PCB行業不斷升級創新，滿足市場的高品質需求。
與此同時，AI的迅猛發展也爲PCB産業帶來了前所未有的結構性機會。AI技術的廣泛應用，使得服務器、數據中心等基礎設施的建設需求激增，進而推動了PCB在服務器等高端領域的應用。隨著AI技術的不斷突破和應用的深入，未來服務器PCB産值有望實現更爲顯著的增長。
此外，機器人技術的快速發展也對PCB行業提出了新的挑戰和機遇。隨著機器人越來越多地應用于柔韌性、可彎折、高精密度的場景中，對FPC（柔性電路板）等産品的需求也日益增長。FPC以其優異的柔韌性和可彎折性，成爲機器人制造中不可或缺的關鍵部件，爲PCB行業開辟了新的市場空間。
新能源汽車的崛起同樣爲PCB行業帶來了廣闊的應用前景。隨著新能源汽車技術的不斷進步和市場的擴大，ADAS（高級駕駛輔助系統）、智能座艙等智能化配置的應用越來越廣泛，這些配置都離不開HDI、FPC等PCB産品的支持。預計在未來幾年內，新能源汽車的發展將帶動PCB行業實現更爲迅猛的增長。
在衆多應用領域中，手機依然是PCB最大的應用下遊。隨著智能手機市場的不斷擴大和升級換代，手機PCB産值有望實現持續增長。預計到2027年，手機PCB産值將達到驚人的170億美元，爲PCB行業的繁榮發展注入強大的動力。
綜上所述，手機高端化、AI發展、機器人技術升級以及新能源汽車的崛起等多重因素共同推動著PCB行業的快速發展。面對這一機遇與挑戰並存的局面，PCB行業需要不斷創新、提升品質、拓展市場，以滿足日益增長的市場需求，實現更爲廣闊的發展前景。
服務器PCB産值也受益AI迅速增長，且相關PCB産值增速最爲明顯，2022-2027年CAGR可達到6.5%。
隨著全球科技産業的飛速發展，AI技術在各行各業的應用越來越廣泛，AI服務器的需求也呈現出爆發式增長。這種增長趨勢不僅反映了技術的不斷進步，也體現了市場對AI技術的高度認可。爲了滿足這一需求，各大企業紛紛加速AI服務器的出貨速度，以搶占市場先機。
與此同時，隨著AI服務器的出貨加速，其關鍵組成部分——PCB（印制電路板）也迎來了量價齊升的喜人局面。PCB作爲電子設備的核心部件，其性能和質量直接影響著AI服務器的運行效率和穩定性。因此，隨著AI服務器市場的擴大，PCB的需求也水漲船高，價格也隨之攀升。
值得一提的是，國內外衆多大型企業紛紛將目光投向了生成式AI技術的研發和應用。他們深知，通過生成式AI技術，可以開發出更加智能、高效的産品和服務，從而在激烈的市場競爭中脫穎而出。這一趨勢將進一步推動全球生成式AI市場規模的擴大，預計到2027年，這一市場規模有望達到驚人的1500億美元。
在此背景下，AI服務器作爲生成式AI技術的重要載體，其全球出貨量有望繼續保持高速增長態勢。據業內專家預測，2023年全球AI服務器出貨量將同比增長38.4%至118萬台，而到了2026年，這一數字有望增長至237萬台。在2023年至2026年期間，全球AI服務器的複合年增長率（CAGR）將達到26%，顯示出強勁的增長勢頭。
從量的視角來審視，AI服務器的迅猛增長無疑爲PCB行業帶來了巨大的市場需求。隨著人工智能技術的不斷發展，AI服務器作爲支撐其運算能力的關鍵設備，其出貨量呈現出快速增長的態勢。這種大規模出貨的現象直接帶動了PCB需求的顯著提升，爲整個産業鏈帶來了前所未有的發展機遇。
不僅如此，服務器平台的持續更新叠代也爲PCB行業帶來了新的挑戰與機遇。隨著技術的不斷進步，新一代服務器平台對PCB的要求也越來越高。以Eagle Stream平台爲例，其單機PCB所需的層數從Purley平台的10-12層提升至了14-20層，這無疑增加了PCB制造的複雜度和技術要求。同時，在用料方面，新一代服務器平台對CCL損耗等級也提出了更高的標准，要求PCB在生産過程中能夠更好地控制損耗，提高産品質量和性能。
這種對PCB層數和用料要求的提升，不僅帶來了技術上的挑戰，也相應帶動了單機PCB價值量的提升。隨著PCB制造技術的不斷進步和成本的有效控制，PCB行業有望在新一代服務器平台的推動下實現更高的産值和更廣闊的發展空間。
綜上所述，AI服務器的快速大量出貨以及服務器平台的更新叠代，共同推動了PCB需求的大幅提升和價值量的增長，爲PCB行業帶來了前所未有的發展機遇和挑戰。
從價值角度深入分析，AI服務器的PCB價值量遠超普通服務器，其價值量高達普通服務器的5至6倍之多。這一顯著的價值差異，不僅凸顯了AI服務器在高性能計算領域的獨特地位，也反映了PCB技術在AI服務器構建中的核心作用。
展望未來，隨著技術的不斷進步和市場的持續擴大，預計到2026年，服務器PCB的産能將達到驚人的125億美元。這一預測不僅揭示了PCB行業巨大的增長潛力，也預示著AI服務器市場的蓬勃發展。
與此同時，隨著AI服務器的大規模出貨，數據中心的建設也迎來了新的發展機遇。爲了滿足AI服務器的高效運行和數據處理需求，相關交換機配套組網成爲不可或缺的一環。因此，可以預見，交換機市場也將在這一趨勢下迎來高速成長。
特別值得一提的是，在AI算力迅猛發展的推動下，800G核心層交換機有望成爲未來市場的主流産品。預計到2025年，800G的交換機將超過400G成爲主導力量。這一變革不僅意味著網絡帶寬的顯著提升，也將對整個PCB行業産生深遠影響。
隨著800G交換機的普及，其所需的板卡數量、模塊數量以及價值量都將較200G/400G有顯著提升。這意味著，在AI算力不斷提升的背景下，PCB板的數量和價值量也將同步提高，爲PCB行業帶來更爲廣闊的發展空間。
中國移動、中國聯通和中國電信逐年加大算力投資力度，對于高性能高速率的交換機設備的采購需求也相應提升。
2023-2025年交換機市場PCB規模將達到168億元、193億元、222億元。
PCB行業周期拐點已現，猶如星河璀璨中的一顆流星劃過夜空，預示著行業的新一輪變革。在這個關鍵節點，衆多PCB企業紛紛嶄露頭角，展現出了各自的實力與魅力。那麽，在這激烈的競爭中，哪家公司的盈利能力更勝一籌呢？
從營收角度看，2023年的PCB行業可謂是群雄逐鹿。在這場激烈的角逐中，東山精密憑借其卓越的技術實力和市場布局，穩居行業榜首，營收成績斐然。緊隨其後的鵬鼎控股，這家企業在行業中也擁有著舉足輕重的地位，其營收數據同樣亮眼。生益科技、深南電路和景旺電子也不甘示弱，紛紛跻身前五強，展現出了強大的競爭實力。
然而，值得一提的是，滬電股份雖然在這次排名中位列第六，但其盈利能力同樣不容小觑。滬電股份憑借其深厚的技術積澱和市場洞察力，在PCB行業中也占據著一席之地。雖然排名稍遜一籌，但其穩健的經營策略和持續的創新精神，使其在未來的競爭中仍有望迎頭趕上。
綜上所述，PCB行業周期拐點的到來，爲各家企業帶來了新的機遇與挑戰。在這場激烈的競爭中，東山精密、鵬鼎控股、生益科技、深南電路和景旺電子等企業憑借各自的優勢，展現出了強大的盈利能力。而滬電股份雖然排名稍遜，但其未來的發展前景同樣值得期待。從利潤上看又是另一番景象，滬電股份直接躍升到行業前三，超越深南電路、生益科技和景旺電子。
在充滿挑戰的2023年，PCB行業遭遇了前所未有的困境，下遊需求疲軟、庫存高企、價格競爭等重重壓力接踵而至。然而，就是在這樣的環境下，滬電股份卻逆流而上，展現出了驚人的韌性和實力。公司實現了營收89.38億元，同比增長7.23%，這一成績不僅遠超行業平均水平，更彰顯了滬電股份在逆境中的強大盈利能力。
更值得一提的是，滬電股份的淨利潤更是達到了驚人的15.13億元，同比增長11.09%。這一數據不僅充分展示了公司優秀的成本控制能力和高效的運營管理，更凸顯了滬電股份在市場競爭中的強大競爭力。
進入2024年一季度，滬電股份依舊保持著超高的盈利能力。盡管一季度是PCB行業的傳統淡季，但滬電股份卻並未因此陷入低迷。相反，公司憑借卓越的技術實力和市場洞察力，實現了業績的高增長。一季度，公司實現歸母淨利潤5.1億元，同比增長高達157%，這一成績不僅超過了行業內的其他競爭對手，更讓滬電股份位列行業第一。
此外，滬電股份的單季度利潤率也創下了新高。公司通過不斷優化産品結構、提高生産效率以及降低成本等方式，實現了毛利率和淨利率的大幅提升。毛利率提升至33.86%，淨利率更是高達19.66%，這一成績無疑是對滬電股份卓越盈利能力的最好诠釋。
而在考察公司的盈利能力和經營效率時，ROE（淨資産收益率）無疑是一個極其重要的指標。在這一方面，滬電股份所展現出的優勢更是令人矚目。事實上，滬電股份不僅是行業內少數幾家ROE連續六年保持在15%以上的公司之一，更是其中的佼佼者。與同樣表現出色的四會富仕並駕齊驅，滬電股份的ROE水平在行業中獨樹一幟。特別是在2023年，滬電股份的ROE高達16.84%，這一數字不僅遠超行業平均水平，甚至高于一些業界知名的龍頭企業，如隆基綠能和長江電力，這無疑證明了滬電股份在盈利能力上的卓越表現。
當然，一個公司的成功並非僅憑一項指標就能全面衡量。接下來，讓我們更深入地了解一下滬電股份的業務構成和核心競爭力。通過詳細拆解滬電股份的營收結構，我們可以清晰地看到企業通訊和汽車兩大領域是公司發展的雙翼。其中，企業通訊市場板作爲公司的傳統強項，一直在行業中保持著領先地位。隨著AI服務器和高速網絡系統需求的不斷增長，該業務在2023年實現了58.7億元的收入，占據了公司總營收的66%，顯示出強大的增長勢頭。而汽車板業務作爲公司的新興增長點，也在近年來取得了顯著進展，2023年營收占比達到了24%，爲公司未來的發展注入了新的動力。
一、企業通訊領域新篇章
滬電股份，作爲國內領先的電子制造企業，正積極備戰高端産品市場，力求在人工智能的風口浪尖上率先搶占先機。公司深知，要想在激烈的市場競爭中脫穎而出，必須不斷創新，不斷突破。因此，滬電股份不斷加大對新産品的研發力度，力求在技術上實現質的飛躍。
目前，公司通用服務器BHS平台産品已正式落地並開啓産品化進程，這不僅標志著滬電在服務器領域取得了重大突破，更爲公司的未來發展奠定了堅實基礎。同時，公司已經開始預研下一代OKS平台産品，這一前瞻性的布局無疑將爲公司的長遠發展注入強勁動力。
此外，滬電股份在3階HDI的UBB産品方面也取得了顯著成果，該産品已順利實現量産交付，標志著公司在高密度互聯技術領域的領先地位。同時，基于112Gbps速率51.2T的盒式800G交換機已批量交付，爲公司在高速數據傳輸領域贏得了廣泛贊譽。而102.4T交換容量1.6T交換機的預研工作也在有條不紊地推進中，有望在未來爲公司帶來新的增長點。
在半導體芯片測試用産品方面，滬電股份同樣表現出色。公司成功實現了高複雜PCB的批量交付，並同步規劃了多階HDI産品，以滿足市場對高性能、高可靠性PCB的迫切需求。這些舉措不僅進一步鞏固了滬電在半導體芯片測試領域的領先地位，也爲公司的後續增長提供了強有力的支撐。
值得一提的是，滬電股份還是英偉達、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、華爲、愛立信、思科、中興等科技巨頭的核心供應商。這一地位不僅彰顯了滬電在業界的影響力，更爲公司帶來了穩定的訂單來源和廣闊的發展空間。
二、汽車電子業務蓬勃發展
在汽車電子領域，滬電股份同樣展現出強大的競爭力和創新能力。公司緊跟汽車智能化、網聯化的發展趨勢，積極研發並推出了一系列新興汽車板産品，如毫米波雷達、采用HDI的自動駕駛輔助以及智能座艙域控制器等。這些産品不僅提升了汽車的智能化水平，也爲公司帶來了可觀的收益。
據統計，滬電股份的汽車電子業務占公司汽車板營業收入的比重已從2022年的22%增長至2023年的26%，呈現出強勁的增長勢頭。這一成績的取得，離不開公司對市場趨勢的敏銳洞察和對技術創新的持續投入。
同時，滬電股份還積極與比亞迪、特斯拉、博世等知名企業開展合作，共同開發智能汽車中央控制器、SIP類載板、1200V高壓等前沿應用PCB産品。這些合作不僅爲公司帶來了更多的業務機會，也進一步提升了公司在汽車電子領域的地位和影響力。
值得一提的是，滬電股份已實現800V高壓PCB産品的量産，這標志著公司在高壓直流快充技術方面取得了重大突破。隨著電動汽車市場的快速發展，高壓直流快充技術將成爲未來電動汽車充電的主流方式之一。因此，滬電股份的這一成果無疑將爲公司在電動汽車充電領域的發展帶來巨大的推動力。
未來公司成長的核心動力，無疑要聚焦于其盈利能力的持續提升。在激烈的市場競爭中，盈利能力的增強是企業穩健發展的基石，更是企業長遠發展的根本保障。
在企業通訊領域，隨著技術的不斷叠代和市場的持續擴容，新服務器平台及800G交換機的滲透率正穩步提升，這將進一步推動企業通訊板塊的營收增長和毛利率的提升。這一趨勢預示著企業通訊領域的未來發展將持續向好，同時也爲公司在這一領域的深耕細作提供了更爲廣闊的空間。
在全球化布局方面，滬電股份積極響應國家戰略，不斷加快海外生産基地的建設步伐。其在泰國洛加納大城工業園區購買的土地，將成爲公司未來發展的重要支點。隨著泰國生産基地建設進程的順利推進，預計新工廠將在2024年四季度實現量産，爲公司未來的收入增長注入強勁動力。
當前，人工智能技術的快速發展，使得AI算力需求呈現出火爆態勢。在這一背景下，AI服務器出貨呈現高增態勢，PCB行業也因此進入到一個新的成長軌道。滬電股份作爲國內高端PCB行業的領軍企業，緊抓AI快速發展的曆史機遇，深度布局AI相關領域，其AI相關産品的出貨規模有望在2024年迎來進一步提升，爲公司的未來發展奠定堅實基礎。
綜上所述，滬電股份正以其卓越的盈利能力和前瞻性的戰略布局，迎接著企業通訊和AI領域的廣闊發展機遇，未來發展值得期待。
