近日，證監會重磅出手，備受爭議的融券業務迎來強監管。融券新政主要涉及兩方面內容：一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整爲次日可用，對融券效率進行限制。融券政策的收緊對不少參與融券業務的機構影響較大，包括券商、私募等。整體來看，融券新規或對量化私募的多空策略限制最大，尤其是量化高頻或日內策略。 　　1月28日，證監會重磅出手，爲了進一步優化融券機制，加強對限售股出借的監管，全面暫停限售股出借，將轉融券市場化約定申報由實時可用調整爲次日可用，對融券效率進行限制。滬深交易所也同步決定暫停戰略投資者在承諾的持有期限內出借獲配股票。因涉及系統調整等因素，第一項措施自1月29日起實施，第二項措施自3月18日起實施。 此前，不少投資者和學者就表示，允許戰略投資者出借限售股，存在公平性以及制度一致性問題。華南理工大學金融系副教授于孝建認爲，限售股出借主要涉及不公平性。“限售股繞開監管的交易，本質上不公平，需要禁止。” 其中融券新政的第二條，將轉融券市場化約定申報由實時可用調整爲次日可用，對融券效率進行限制，對不少參與融券業務的機構影響較大，尤其是高頻策略或日內策略；對于通過盤中出信號做多空策略的管理人而言，以前轉融通可以實時獲取券源，現在只能等到第二天，對旗下策略影響較大，但實際影響還要等到3月份正式實施時才能體現；對量化股票多頭策略則影響不大，不少頭部量化私募旗下主要是多頭策略。 　　于孝建教授認爲，對于一些高頻多空策略，尤其是依賴短周期（比如1天到2天）多空收益的策略會産生影響；對于以一周及以上作爲多空交易周期的這種策略影響不大。 　　值得注意的是，融券新規對量化中性策略影響不大，但該策略也面臨成本的提升。有機構認爲，融券業務的大幅收緊，最終或將限制不少策略的發展空間。 　　某位量化投資負責人表示，他們參與的融券交易較少，以指數一攬子股票或指數ETF爲主，因此直接影響較小；不過，其他參與融券較多的機構由于券源的較少或融券交易的實時性變差，可能也不得不轉爲使用股指期貨或指數ETF用于對沖，可能使股指期貨貼水加大或使指數ETF的融券報價升高，因此也使不用融券的團隊的對沖成本提高。 　　據了解，融券作爲國內量化私募的一類新興策略，目前總體規模不大。有機構預計，全市場被量化用于T+0交易的融券規模預計達200億元～300億元，有頭部量化私募的融券規模近10億元。有業內人士表示：“目前的政策，以犧牲一部分定價效率，換來一部分做空的限制。整體來看，將降低現有量化策略的發揮和未來的發展空間。” 關注【嘉嘉理小財】，每天一點小知識，投資理財大道理。