背景：近期國內飼料原料市場整體購銷不旺。谷物方面，受新季小麥上市影響，玉米整體購銷活躍度偏低；蛋白方面，國內油廠豆粕庫存進一步累庫且價格不斷下行，終端飼料企業整體觀望情緒濃厚。

近期飼料原料運行狀況

谷物方面。國際市場，現階段主要關注北美新季玉米的種植、生長情況，近期已經基本種植完畢，未來新作即將進入關鍵生長期，關注天氣情況。國內市場，近期期現貨價格持續震蕩運行，前期東北、華北區域分別受降水以及新季小麥上市影響，玉米整體流通性受限，價格出現一波反彈，但隨著貿易群體售糧心態松動，以及下遊深加工行業迎來季節性檢修，短期玉米價格繼續上行的阻力明顯增強。

豆粕方面，最近期現貨價格均明顯回落。國際市場，截至6月9日美豆播種進度87%，中西部各主産區普遍降雨較少，利于播種收尾，預計本周播種基本進入尾聲；截至6月9日大豆出苗率70%，優良率72%，是曆史同期第三高水平；截至6月11日美豆産區幹旱面積比例下降至僅有1%，去年同期爲51%；外盤缺乏天氣炒作基礎。國內市場，上周國內油廠開機率維持高位，油廠豆粕庫存持續增加，盤面回調帶動現貨價格下行，國內下遊飼料企業整體采購積極性不高，繼續將頭寸放低。

後續展望

玉米方面，供應端，現階段基層余糧已經基本完成到貿易環節的轉移，未來囤糧成本對現貨價格將形成一定支撐，但需求端暫時沒有太多利好可言，隨著天氣轉熱，玉米深加工行業陸續進入季節性檢修，飼料企業可用的替代品暫時較爲充裕，並且小麥陸續上市以後對玉米飼用也産生一定沖擊。據筆者調研，目前華北地區面粉廠小麥收購價格在2440-2480元/噸左右，按照小麥玉米替代價差100-150元/噸計算，現階段小麥理論上已經具備了一定的替代價值。整體來看，短期國內谷物供應量相對充足且多元化，短期玉米價格上漲空間或將有限。

豆粕方面，短期國內供應壓力依然不減，相關數據統計顯示，截至6月11日，6月進口大豆船期采購完成1043萬噸；7月船期完成550萬噸，待采200萬噸；8月船期完成91.8萬噸，待采548萬噸。上周主要采購7-8月巴西大豆，其中7月新增采購106萬噸，8月新增40萬噸，累計采購103萬噸或16船，以巴西大豆爲主。整體來看，由于巴西出口較爲旺盛，而美國6月份氣候條件良好，大豆生長暫時沒有炒作題材。國內近月大量到港，油廠開機將維持高位，需求端沒有明顯利好提振，豆粕未來可能還會持續累庫，繼續施壓現貨市場。短期無明顯向上驅動，下方試探成本支撐。預計6-7月國內豆粕庫存壓力大，基差仍將承壓偏弱爲主，現貨市場有進一步下跌可能。

重點關注：加工利潤、國內農戶售糧節奏、國內外天氣、各環節建庫心態、養殖利潤及補欄情況、各類政策情況等。