全面注冊制下，IPO 處于停滯狀態，這是對低質量擴容的修正，但幾十年了，A股還是沒有擺脫科學合理安排IPO 的尴尬，令人深思？

三月份，IPO 十分慘淡，根據媒體資料，在受理方面，滬深交易所依然0受理，而北交所僅受理了一家。與此同時，0上會現象也照舊。從IPO 數量和募資看，也是暗淡無關，3月僅10只新股發行，募資額爲59億元，去年同期爲34家，募資額達到330.78億元。IPO 數量是去年同期的30%，融資金額是去年同期 18%，整個一季度IPO 數量和融資規模也是出現同比大跌。

今年1、2月新股上市數量分別爲14只、6只，合計募資177.19億元，其中，2月IPO發行數量創全面注冊制以來新低，今年一季度共計發行30只新股，而去年同期共有68只，同比下滑55.88%；募資額236.19億元，去年達到650.79億元，同比下滑63.71%。

IPO 數量和募資大跌，並非市場發行人太少，而是有關方面迫于市場走勢過度低迷，市場對IPO節奏融資規模極度敏感，需要減緩IPO 數量和募資遏制市場資金過度抽離，提振投資者信心，827新政要求階段性收緊IPO以來，監管一直強調科學合理安排IPO，保證一二級市場均衡發展，最後面是提到了以投資者爲本，不再強調股市支持實體經濟和支持提高直接融資比重，快節奏IPO 迫切性下降。

這一輪IPO節奏放緩，是對過去幾年IPO 大躍進式擴容的一種無奈修正，上一任證監會主席實施IPO 常態化和注冊制改革，但是IPO制度改革走偏了，成爲了低質量擴容的圭臬，有材料顯示，近五年，IPO與再融資合計超過5.5萬億元，上市公司並購重組交易金額達11.2萬億元，其中IPO數量1860家，平均每天1.08家；IPO募資22000億，平均每天募資12.6億，一年只有250個交易日，按照五年計算1250個交易日，平均每個交易日發行1.5家左右IPO ，平均每天融資17.6億元，市場因爲難以承載長期超負荷融資，滬深股市連續下跌，到了2023年年底，市場開始失速下跌，盡管有高層喊話“要活躍資本市場，提振投資者信心”但並不能阻斷市場下跌的腳步，上證綜指最低跌到2635.09點，創業板最低跌到1482.99點，深成指最低跌到7683.63點，科創板最低跌到635.74點，這是在歐美日等主要國家股市不斷創曆史新高下完成的，也是在央行逆著全球央行加息緊縮貨幣政策不斷降准降息下完成的，也是在中國經濟不斷複蘇向好趨勢下完成的。

監管爲了順應市場呼聲，配合高層“活躍資本市場，提振投資者信心”政策，從改革端、投資端、融資端和交易端推出一系列改革，就融資端而言，就是統籌一二級市場平衡，科學合理保持新股發行常態化，才會有827新政出現，也才會有不斷的放緩IPO ，截至目前已經連續兩周零上會零申購了。

科學合理安排IPO 認識並非今日開始，但是回顧曆史，出現IPO 九次暫停九次重啓，現在IPO 再度陷入停頓，背後是IPO 周而複始的暫停接著就是更加猛烈的新一輪狂奔，科學合理安排IPO 只是停留于口頭上而沒有落到實處。

背後是股市定位先天存在不足，立足于支持這一定位，導致融資重于一切，也就淡化了投資者的訴求，盡量滿足融資者的欲壑難填的欲望；另外發展理念也存在一定的偏差，注重市場規模的發展，而不是市場高質量發展，以每年IPO 數量和融資規模作爲政策取向；三是滬深股市存在競爭，都想做大自己，也就導致相互競爭性吸引IPO .