第三輪牛市：2005-2007年對于很多散戶來說，這一輪牛市才是第一輪真正的牛市。一方面6124點至今未被超越的，另一方面是因爲加入WTO之後，中國經濟逐步向好。而且在這輪行情裏面，公募基金的蓬勃發展是肉眼可見，公募基金和行情之間的關系也變成了一種正向的良性循環——公募基金賺錢能力強，吸引很多人來排隊買基金，新基金銷售火爆、動不動就超募到讓基金公司傻眼，後來才搞出了直到現在還一直沿用的比例配售規則。在這輪行情啓動前，2005年證監會啓動了股改試點，爲資本市場充分擴容。這個情況一出，當時的市場覺得絕對是重大利空，因爲流通股多了就意味著市場上參與分錢的企業多了。結果2005 年6月6日A股跌倒了998點。在股改當中，公募基金在證監會的組織下發揮了特別重要的作用，在市場最冷的時候支持了股改，演繹了什麽叫“價值投資”。結果，當時經濟基本面的繁榮對股價形成有力支撐，走出了曆史上至今未能超越的大牛市。其實在2006-2007年爲了防止經濟過熱和資本市場的投機熱情，央行連續8次加息、13次提高存款准備金率，再加上用央票回收流動性，都沒發揮什麽作用。于是財政部在2007年5月30日祭出了印花稅1%提到3%的大招，成爲這輪牛市的拐點。之後通過密集發行開放式新基金，希望讓公募基金引領投資者的注意力從題材股轉到藍籌股上。時間來到9月，市場基本已經消化掉了5.30的影響，股價從前期的普漲行情，開始轉變爲藍籌帶頭上漲的“二八分化”行情。更重要的還有一大堆巨無霸的集體IPO，“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”就發生在2007年11月。2007年，凍結金額超過萬億規模的IPO超過20家，定增融資規模也達到3560.49億，和IPO的規模不相上下。由于前期估值漲得太高，後面稍微一出現“供血不足”，市場信心受到打擊，價格沖不動了就要開始掉頭向下。這輪行情沖高的全過程，總結下來分爲三個階段：1、初期（2005.6-2006.7）：國防軍工（“神五”發射成功的提振）、非銀金融、有色，受益于股改利好，領漲市場；2、第二階段（2006.8-2007.6）：地産、券商引領普漲行情，地産産業鏈表現突出；3、第三階段（2007.6-2007.10）：藍籌領漲，券商、有色拉動大盤。總之，這輪行情可謂是波瀾壯闊，資産重組是股價上漲的一個主要推手，尤其是普漲階段裏面，重組股就是絕對首當其沖的存在。第四輪牛市：2008-2009年這輪行情的發生時間是2008年11月-2009年8月，就是美國次貸危機發生之後。在此之前A股因爲正好完成2007年的那輪慘跌，到2008年11月推出四萬億的基建計劃，就促成了這輪政策強刺激帶來的牛市啓動。2008年四季度，隨著國十三條出台，地産政策進入普遍放松周期。消費提振則是家電下鄉和汽車産業振興計劃。貨幣政策方面，2008年下半年開始就是一直在放水、降息、降准。2009年一季度的信貸投放量就超過以往全年的水平，這個天量刺激讓市場有了一段快速上攻。而且證監會又暫停了IPO，這是曆史上第七次。強刺激出來的好行情肯定是有潛在危險的，中國又不能像美國一樣去收割全世界，所以看到經濟複蘇態勢確立，就調整了前期的強刺激政策。央行開始收緊流動性，銀監會開始嚴查貸款去向，證監會開始擴容，IPO重啓，創業板提上日程……總的來說，這輪行情對普通人實際意義不大（2008年買房更合算），更重要的意義在于體會監管節奏，對國家管控A股市場的能力保持信心。