好的，我們來聊聊最近火熱的行情。我爲什麽願稱上證指數爲地表最強呢？你絕對找不出第二個這樣的指數:每次一上漲時都是一堆人在罵，永遠都在找到底什麽玩意兒在漲，爲什麽自己手裏的東西一動不動甚至還跌？往往小票不漲時漲紅利，小票拉起來就砸白馬，反正你不愛買啥就漲啥；也有像周二這樣紅利白馬都不漲，指數還硬往上拉一個點的情況發生，反正無論漲題材還是權重，上證總能往上挪挪身位，留下各類投資者怨聲載道，兩頭不討好。

什麽原因造成了這種現象？極致的結構化。看看這兩年紅利股和藍籌白馬的走勢對比，再看看今年年前權重股與微盤股的極端對比，很多人覺得上證指數失真，手裏的股票已經跌到2400了上證卻還在3000點，但其實並不是上證失真，而是這些年來市場結構化愈演愈烈了。一批股票下跌時總有另一批在漲，一堆公司站在山頂時另一波卻門可羅雀。結構化的本質是存量市場，在缺乏增量資金的情況下，資本的逐利機制迫使資金在短時間內不斷切換題材、板塊，哪裏有超額收益就去哪兒 ，被抛棄的那些自然在同一時間段內會拖大盤後腿，所以縱使市場火熱，指數也只是慢漲。反之亦然，市場七零八落時也會有一批公司托起指數，比如這兩年的紅利，自然造成股民水深火熱指數卻巋然不動的情形發生。

就拿我們自己來說，今年這波從3000跌到2600又漲回來的過程中，我們先是大幅度跑贏大盤，因爲重倉權重而躲過下跌，然後在底部反彈中又已連續兩周跑輸大盤。之前有人著急的問我，爲啥大家都在反彈茅台卻不漲呀？我打趣的說你看它之前跌了嗎？我們倉位最重的兩個公司在這波反彈中基本沒漲，可又能咋辦呢？要我說在這種結構性市場裏做股票還真就得保持佛系心態: 別人大漲我不漲，沒關系，我遲早要漲回去；別人爆跌我也跌，沒關系，我比別人跌的少。如果心態不穩，指不定就跟小魚哥一樣哪裏跌割啥，哪兒漲去哪兒，往往去了就開始跌——這不廢話嘛，前面都漲過了，你現在去買 ，你說更容易漲還是跌？ 結果落得個兩頭挨打行業冥燈的稱號。

如果資金增量能夠不斷進場，那就什麽問題都解決了，牛市就是要有錢才行嘛。2015杠杆破裂後普漲式的瘋牛基本不太可能了，有也給你摁死，但不極端的結構牛也還是可以期待的，28或者37的市場也完全可以接受，總比現在19好吧。現在還就真是一九行情，今年以來主流指數收紅但5500家公司裏只有六七百家是漲的。最新居民存款數據58萬億，大家手裏都攥著錢呢，但鑒于市場信心反轉需要時間，長期內大概率依舊是存量市場。我們在投資思路上該如何應對呢？

首先的應對方式是分散，用極致的分散去應對極致的結構化。很多人說自己是做分散啊，但是一跌全跌，根本分散不了風險。這裏有兩點問題 : 第一，分散是一種策略，而不是變相追漲。很多人做分散做著做著成了追漲，往往什麽漲的好他們就傾向于往那些標的上多放倉位，而什麽板塊弱或者利空較多，就不願意去配置資金。比如房地産互聯網這幾年很弱，利空和管制也多，大家基本避而遠之；再比如巴菲特最近減持蘋果，最新的股東信中披露現金儲備再創曆史新高，因此你覺得美股風險大就不配置外圍了，而紅利今年強無敵，你頂著波段高峰去買煤炭石油。這樣一來你看似買了一堆標的，但實際上還是追漲。

第二點，你雖分倉但還是不夠分散。有些人只買了兩三個板塊跑過來跟我說分散沒用，一看買的還都是賽道股，還都是A股，那能有啥用呢？分散的意義是對沖風險，品種越多才越能對沖，爲此你必須分散的更廣一些。各種板塊喜歡不喜歡的都買一點，國內外都買一點，美國兩年前加息之初曾給全世界資本市場砸出坑位，只是很多人都不敢買。

說白了面對極致的結構化，我們的分散也必須極致。一方面是你對于某些具體前景的判斷可能是錯的，你覺得有希望的東西未來不一定有希望，只有多買才能提高容錯；另一方面是即使你看對了，可弱勢板塊有時也能在強勢板塊休息時逆勢走強 。房地産這幾年每次一有反彈都是獨立行情，別人綠了它獨紅的那種，雖然總體下來弱者衡弱 ，但偶爾提供的對沖說不定會在某次主力倉位下跌時拯救你的悲觀心態，使你能更穩定的拿住持倉。所以分散無關強弱，無關喜好，無關市場。紅利買點賽道也買，權重買點中小也配，金融互聯網雖是昨日黃花但也能偶爾撐撐指數，外圍歐美日越印度漲到天上就等待機會逢低定投。總之真要做分散，那就做足吧。

其次的應對就是躺平 。既然你理解結構化市場的性質即存量資金的流動，那就請相信市場規律。只要標的估值合理且優質，遲早會有資金眷顧，早漲晚漲早晚也輪的到你，主升過完了還能補漲嘛，不會單單丟下你。結構化市場切忌追漲殺跌，因爲你無法掌控資金的情緒和態度，作爲跟隨者你永遠慢它一拍，這是很容易想通的底層邏輯。我們都知道量化和券商最喜歡的就是結構性行情，因爲資金流轉快，指數日內波動高。你不停的在板塊間切換和交易的手續費被券商薅走，追漲殺跌出來的虧損也被量化笑納爲收益。不誇張的說，散戶的幾大對手盤賺的就是散戶頻繁交易的錢。

在這之中你如果不想被收割，那麽要麽就去戰勝市場把超額收益自己拿下，要麽就是減少交易甚至不交易。你如果不交易，急的只會是賺不到錢的券商以及只能相互搏殺的量化和機構，你躺在之中看著這些鬧劇，讓曾經的對手盤爲你手裏的優質資産擡轎，豈不美哉？你要做的只有在估值低時買入，然後耐心等待，等著市場把你擡上泡沫後賣出即可。其中最難的就是等待和忍受波動，但只要你手裏的公司足夠優質，不漲還能有分紅呢。高于銀行和國債的股息+紅利複投，長期下來基本是穩贏策略，關于分紅的意義以往視頻討論太多這裏就不贅述，很多人口口聲聲紅利牛逼追漲紅利，對其中最核心的價值是否具有認同感呢？

分散是一種保護，躺是一門技術。這個市場總有辦法讓你難受下車失去信仰並回歸交易本能，能夠堅持投資策略和紀律並堅守長期價值的人，往往總有辦法贏到最後。今天就聊到這裏，祝大家投資順利！