好的我們來聊聊。還記得臨近過年時市場討論最多的品種就是微盤股，一是因爲它此前走的夠強，二是因爲它今年跌的夠狠。跟始終處在牛熊交替中的大中盤不同，微盤股指數自誕生以來走勢便冠絕市場，幾乎在任何時段都完爆主流藍籌。也難怪我們的散戶買A股一直喜歡逮著各種沒聽說過名字更不了解業務和邏輯的小微股票買，畢竟大票不賺錢，小票能暴富嘛。任何美好的泡沫都會有破滅之時，節前隨著一堆雪球和融資盤的爆倉 ，中盤股率先失去流動性，然後傳導向小微盤股，短短一周微盤指數直接腰斬。

此時有人問我，能不能抄底？抄個啥呀。跌一半就有投資價值了嗎？首先一個問題是: 微盤股真的跌夠了嗎？過去幾年藍籌膝斬的痛這就忘啦？香港創業板17年內從1800跌去99%跌到了17點，微盤漲了這麽多年，即便是月內腰斬，指數點位也比曆史上90%的時間要高。這次也無非就是節前救市資金拉了一把中證2000，小微盤全面漲停給了你信心罷了。今年的救市策略的確講究雨露均沾，但未來抛開救市這層外衣之後再來看看這群微盤股呢？

有一種觀點認爲微盤股之所以跌這麽慘，主要是由于各類雪球融資産品爆倉帶來恐慌殺跌和被動賣盤，進而導致流動性擠兌。只要量化出清，那麽後續很快能重新拉回去，言外之意就是非理性錯殺。那我要問了，對于存在此類流動性風險的品種 ，資金能爆一次就有第二次，持續參與之下你如何能保證下次自己能夠在全身而退？ 另外無論是經濟還是市場環境或是神秘資金傾向于大盤股的救市方向，都在有意引導市場投資風格發生轉變。過去兩年的中特估特立獨行。

今年以來諸如招行美的伊利等泡沫出清完的高ROE白馬也開始恢複上漲。注冊制之下，一旦投資風格慢慢從炒小炒差轉向價值，那微盤股的未來只會越來越差，到最後可能會像港股一樣出現大批沒有成交量的仙股。你要去賭這一切不可能發生嗎？

其次是成色問題。切勿激情炒股，一個東西它是什麽就是什麽，其本質不是股價短期漲跌能決定的 。說白了，一個本身就不存在任何價值的東西，你去思考它是否跌出價值，這有何意義？此前我們聊過專做微盤股做的最好的基金金元順安元啓，人家的收益也是天天高抛低吸做出來的，做的牛只能說明經理團隊技術好，而不是微盤股有價值。而一但失去流動性，照樣殺。這個經理團隊提前做過倉位轉換且操盤技術極好，在這段微盤股災中跑贏指數一大截，依然避免不了成立以來的最大回撤。

A股目前市值50億以下的公司一共接近3300家，他們的總體利潤水平是-44億，對應的總市值是7.8萬億。相當于茅台+中國移動+工商銀行+中國石油組成了一個巨無霸公司然後告訴你不好意思我們目前還是虧損但未來會更好。這些公司當中盈利超過1億的只有940家，虧損的卻有978家。相當于2/3的公司處在微微盈利或者虧損的狀態且虧損居多。前面拿只有3成企業在盈利的香港創業板跟它比確實有些過分，但這質量還是不忍直視，至少跟它的漲幅走勢比完全脫節。香港創業板在注冊制下跌去了99%的市值，那麽A股未來一旦進入仙股時代，微盤指數能跌去多少呢？

當然，我們也不能說所有微盤股都是垃圾，凡是都有例外，只是這個例外的比例太過于微小。我們設置條件挑選了一些股票，條件如下: 市值小于50億 ，股息率大于3%，連續5年分紅，PE小于15，市淨率小于3。(文章結尾處有所有符合篩選要求的公司的名單)這樣設置的理由如下: 股息率稍低于滬深300的板塊平均水平，不求有多能分紅但至少能追上主流平均；連續5年保持分紅篩掉了一大批剛上市未經檢驗的公司，具備長期分紅能力也間接說明企業賺的是真錢，降低財務造假概率。市盈率15以下，把選擇範圍基本鎖定在傳統行業，降低最終選擇的風險性；市淨率3其實偏高，主要考慮到微盤股體量小，財務活性較高，可以適當放寬。按照這個條件篩選出來的公司一共是30家，占比不到1%。

結論而言，雖不是全部，但99%的微盤股沒有購買價值，這是真的。上證50一共50只股票，滬深300一共300只股票，哪怕加上中證500，一共也就800多只股票，還不夠你選嗎？爲什麽非要在3000多只股票的垃圾堆去絞盡腦汁的博弈那1%的精華？

當然，你說你只是投機，不管公司有沒有價值。我想告訴你的是，高端點的投機也是講價值的，那都叫價值投機。每次一有什麽板塊利好，無論大中小票都會有資金去炒，在基本面良好的大中盤裏做右側趨勢做波段的投機者很多，這類以基本面爲托底去炒熱點的價值投機策略至少下限是固定的。小票活性大點漲的也多所以容易出妖股，但基本都是在用市夢率構築一座空中樓閣，這種一旦崩塌就是沒有下限的。誰的故事講的更起勁兒誰的接力時間就越長，導致小微盤基本上都是莊股玩兒法，純擊鼓傳花。莊家埋伏很長時間吸籌就爲割你這最後一把，同時這類股票也是殺豬盤的重災區，甚至還有跟上市公司一起做市值管理的。莊家割你韭菜，股東賣你公司，說白了這類資金的盈利方式就不是炒股，你炒這些就是純賭博。

"什麽公司不是從小規模發展起來的？你怎麽知道小微公司中未來會不會走出下一個茅台、長江電力呢？"總有人會用這種言論去爲小微盤股辯護，而這只是一種理想化的自我安慰罷了。這種話從創業板科創板北交所再到現在的微盤股，說的都讓人耳朵起繭，但現實是: 或許A股會走出下一個茅台，但怎麽就能被你給發掘了呢？3000多家微盤公司，那麽多想把公司賣給你的股東，虎視眈眈的莊家、遊資，你還有心思去找茅台的？10年後微盤股裏走不走得出茅台我不知道，我只知道茅台到時大概率也還是那個茅台，長江電力也還是那個長江電力。

有現成的答案你不要，非要垃圾堆裏去淘金；好公司嫌貴，便宜了又不敢上；寄希望于投資下一只茅台，可又不具備強大的分析研究能力和資源。對價值投資持否定態度的人經常吐槽巴菲特是內幕交易，無論是比亞迪還是可口可樂、蘋果，普通人無法獲得它這麽多的信息資源，很難發掘價值。如果你深信如此的話豈不是正印證了我們的看法？你並不是專業的研究人員，茅台對于你來說應該是走出來的，而不是猜出來的。找合適的時機買入優秀的公司比你在一堆沙子裏淘出金子要容易實現的多。今天就聊到這裏，祝大家投資順利！