養老金融大勢所趨，養老金融與資本市場如何實現良性互動？
文/吳其倫
隨著年輕人口的銳減，我國人口老齡化問題越發尖銳，老年人口規模持續擴大，銀發經濟正成爲一片新“藍海”。根據相關統計數據顯示——我國65歲及以上人口比重已達14.9%，預計到2035年前後，我國老年人口總量占比將超過30%，進入重度老齡化階段。
最近舉行的中央金融工作會議明確指出——要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。其中，養老金融是首次在如此高層級的會議中被正式提出，也是首次被列入國家金融的重點工作。
但就目前來看，我國養老相關問題還存在極大改進空間，暴露出的問題也不容忽視，如我國養老資産儲備總量尚且不夠充足、養老産業體系不完善、養老資産與金融市場的結合不夠密切，暫時無法滿足國民養老財富積累和保值增值的需求。此外，養老産業普遍面臨投資回報周期長的問題，而養老産業的公益屬性又決定其只能微利經營，導致養老産業對金融資本的吸引力不足，日益增長的養老需求與發展不足的養老産業之間存在矛盾，更重要的是，目前我國證券市場中長期資金持股占比不足6%，遠低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。
養老金融服務是促進銀發經濟發展的重要力量，是證券市場中長期資金的主要來源，所以，我國急需將金融與養老産業結合，利用金融促進養老産業的快速發展，尋求養老金融與資本市場的良性互動。
那麽，如何做好養老資金的管理和服務，促進養老産業的投資和融資，尋求養老金融與資本市場的良性互動呢？
首先，要加強政府引導。養老産業關乎民生，政府的支持和引導能夠向市場釋放積極的産業信號，對于産業發展發揮巨大推動作用。當前大家都知道老齡化在加深，但大衆普遍不知道其嚴重性，故政府應當加強輿論宣傳，通過社交媒體手段強化養老産業發展的急迫性和重要性，如通過新聞加強公衆對養老産業的重視，通過網絡展示當前産業發展的傾向性重點，各級地方政府配合宣傳相關話題，這能夠爲我國的養老行業改革與發展開一個好頭。
其次，中央政府要給予相關稅收補貼與財政激勵等優惠政策。根據《“十四五”國家老齡事業發展和養老服務體系規劃》，民政部本級和地方各級政府用于社會福利事業的彩票公益金要加大傾斜力度，自2022年起將不低于55%的資金用于支持發展養老服務。所以，必須通過多種手段吸引政府外的其他投資主體將資本投入到相關産業和項目中，增加養老企業的融資渠道，降低養老企業的融資成本，充分發揮“看不見的手”的重要作用。各地需要配合國家政府的要求，適當放寬企業債券審查的政策和准入條件，使審查工作高效完成，從而增加企業發行專項債券的積極性。財稅優惠政策確定後，必須確定政策目標的範圍，並對不同的機構進行分類，以確保政策與目標群體之間的明確對應，從而防止某些機構獲得不適當的好處。
再次，促進多元主體發揮作用。作爲養老産業的資金支撐方，要運用好銀行、保險業的作用。在銀行方面，要從國有銀行入手，提供相應的補貼政策並給予具體指導，吸引其他商業銀行爲養老行業的企業提供貸款支持，並向市場推出更多養老行業需求的金融産品。面對不同的養老企業要提供差異化信貸産品，支持相關企業通過動産、股權等方式質押、抵押貸款；在保險業方面，要加快提升資産管理能力，充分發揮保險保險功能，加強對相關風險的控制和應對能力，開發市場所需的責任險、經營險等保險産品。在資本市場方面，老齡化相關行業的企業繼續擁有企業板和創業板。要借鑒發達國家的經驗，在中國資本市場不斷完善的條件下，支持養老行業更多相關企業的發展，拓寬投融資渠道，通過專業運作的基金組合投資，分散投資風險，提高平均收益率。
最後，健全養老行業體系。養老行業離不開醫療、保險等行業。只有通過行業之間深度融合才能更高效、更快地爲客戶提供更全面、更有針對性的服務，從而促進養老服務的延伸和拓展，進一步刺激養老行業投融資行爲的發展並拓展渠道。用好大數據、互聯網金融、區塊鏈等科技手段和創新方式，幫助養老行業搭建投融資平台是工作的一項重點。網絡平台可以增加養老行業投融資的透明度和相關資金的流動性。網絡互操作性可以提高投融資效率，增強養老相關企事業單位之間的溝通，增加合作機會。
如今，中國養老産業的發展還不完全，社會上很多投資主體還處于觀望階段。因此，爲了吸引更多的實體投資需求，中國必須建立和完善風險防控體系，解決投資周期與收益回報之間的不平衡。面對養老行業投融資的潛在風險，相關部門需要提前部署，合理利用相關研究機構的預測分析，提前把握未知風險，提前提出解決方案和方案。這可以爲養老産業投融資的發展提供大量的預防性思維和客觀的理論支持。社會上不同的投資主體應積極觀察投資風險，認真把握市場形勢。
此外，想要促進養老投資與資本市場良性互動，需要長短結合、多措並舉。
在時代的洪流中，養老金融與資本市場的良性互動顯得尤爲重要。欲促進二者的融合與發展，我們需要長短結合、多措並舉，以制度建設、市場化原則、投資産品範圍擴大、投資回報考核機制完善以及對外開放等五方面爲著力點。
一是要加強制度建設，制定適合養老金融的監管辦法，減少資本市場風險因素，增強養老資産投資意願。。這是一項長期而艱巨的任務，需要我們深入研究養老金融的特性和需求，以此爲依據制定出切實可行的監管政策。這些政策不僅要保障養老金融的安全穩定，也要爲其發展提供足夠的空間。要補充個人賬戶缺口，確保實賬運行。補足個人賬戶資金缺口，是個人賬戶養老金通過市場化投資運作，實現自我積累，提高待遇水平的前提條件。可以考慮通過劃撥國有股、國家財政預算安排等方式予以補充。
二是要按照市場化原則完善養老金融的運行機制，提升養老金管理機構投資管理能力。市場是資源配置的最有效方式，只有讓市場在養老金融中發揮決定性作用，才能使其更加高效、公平。我們要尊重市場規律，同時也要通過政策引導，讓養老金融更好地服務于資本市場。要做好調整制度結構，區分公共養老與私人養老責任。建議將社會統籌部分明確爲第一支柱的公共養老金計劃，在個人賬戶做實的基礎上，和企業年金共同構成實質性第二支柱，並通過投資實現自我積累，保障總體待遇水平不降低。中長期可考慮在第二支柱發展壯大基礎上，降低公共養老金的繳費比例和待遇水平，減輕企業負擔。
三是要擴大養老金融的投資産品範圍。養老金融不僅僅是儲蓄，更是一種投資，一種對未來生活的規劃和安排。我們要提供更多樣化的投資産品，讓投資者可以根據自己的需求和風險承受能力，選擇最合適的産品。應堅持長期投資原則，容忍適當的風險敞口，進一步提高養老金投資的多樣化程度，增加配置權益性資産和另類資産。要科學運營養老金，實現保值增值。公共養老金注重安全性和流動性，個人賬戶養老金則兼顧安全性與成長性，兩者屬性不同。應該據此設計不同風險偏好的投資組合，通過科學合理的投資運作，實現養老金保值增值。
四是要完善養老金融的投資回報考核機制，避免養老金投資決策過度關注市場短期波動。這是提高養老金融投資效益的重要手段，也是保障投資者權益的關鍵。我們要建立起科學合理的投資回報考核體系，讓投資者的每一分錢都能得到有效的利用和回報。
五是要借鑒國際經驗，適當擴大養老金融的對外開放，在有效控制風險的前提下適時擴大海外資産配置比例。養老金融是一個全球性的課題，我們要積極參與國際交流與合作，引進國外的先進理念和技術，同時也要讓我國的養老金融走出去，爲全球的養老金融發展貢獻中國智慧。
總之，養老産業的發展需要社會各界的合作來實現。在起始，需要政府進行政策和制度的宣傳與引導，從而充分調動社會各界投資主體積極投入到産業的投融資建設中；在發展過程中，養老産業需要多産業的融合發展，如需要銀行業推出更多養老行業需求的金融産品。面對不同的養老企業要提供差異化信貸産品，支持相關企業通過動産、股權等方式質押、抵押貸款，又如需要保險業加快提升資産管理能力，充分發揮保險保險功能，加強對相關風險的控制和應對能力……
當下是經濟全球化的時代，想要養老行業蓬勃發展，還需要更多運用科技創新，以前沿科技推動養老業的發展。大力開發智慧養老方式，運用不同高科技系統和技術手段提升産業能力，致力實現拓寬渠道、優化服務、完善制度，實現行業的資金可持續發展。
