雖然前不久，央媽宣布6月一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別維持在3.45%和3.95%不變，也就是連續4個月不降息。

但在樓市去庫存的大背景下，未來別說降息，就是降到1%以下甚至零利率都有可能。

咱們先看幾組數據：

自“5.17”新政以來，各地已經把購房首付降到了15%，房貸利率也創紀錄的下調到了3%左右，但5月份一線城市的房價環比下降了0.7%，新房銷售面積同比下降了23.6%，商品房待售面積卻同比增長了24.6%。

也就是說，央媽的大招只維持了一個星期左右的效果，部分城市的成交量雖然有所回升，但全國樓市依然沒能改變往下走的趨勢。

政策盡力了，但去庫存的效果並不理想。

另外就是5月份M1同比下降了4.2%，專家們紛紛出來勸大家理性，說貨幣總量增長放緩並不意味著金融支持實體經濟的力度減少，M1增速或存在被低估的情況，現在的統計口徑沒辦法全面反映當前的經濟活動。

關于“專家”特別是“經濟專家”，大家懂得都懂。

企業活期存款“搬家”，主要還是我們的貸款利率不斷下調，導致銀行的淨息差已經降到了1.54%，存款利率也不得不跟著向下調整。

一句話概括就是活期存款不劃算。

比如原來收益較高的村鎮銀行三年期利率下滑到了2.5%，大型銀行已經停售了長期限額大額存款，之前瘋搶的30年超長期特別國債，收益率已經跌破了2.5%。

這兩組數據其實說明了一件事，那就是資金不是在系統裏空轉而是不轉，本質上是咱們遇到了資産荒和資産貶值慌。

在銀行下調存款利率的過程中，大家對未來的投資收益預期也在降低，等于一個連招打過去全是無效傷害，報複性消費沒出現，反而兜裏的錢是越捂越緊，大家紛紛把活期改長期，消費也變得更加理智。

但現在的情況是，盤活經濟就得去樓市庫存，去樓市庫存最簡單有效辦法就是下調房貸利率，而下調房貸利率必然導致銀行的存款利率也跟著一起往下降。

大環境不好，個人和家庭抵禦風險的能力也會下降，投資容易踩雷，不創業則意味著中年大概率會失業，人生大大小小的坑兒總有一款在前面等著你。

咱們說回正題。

央媽不降息，大概盯的是人民幣彙率，因爲美聯儲已經把降息這事兒推遲了到2025年，維持現狀更有利于貿易順差和吸引外資，並增強人民幣資産的吸引力。

翻譯過來，只要美聯儲降息，那咱們大概率也會跟著一起降。

實際上一些國家已經扛不住了，6月初的時候歐洲央行宣布降息，北美自貿區的加拿大、墨西哥也分別下調了基准利率。

全球正在進入降息周期，只有隔壁的小日子反其道而行之，3月份剛剛解除負利率政策，債券市場又出現了進一步加息的預期。

究其原因也不複雜，那是因爲日元彙率創下了30多年來的新低，如果日本政府不出手，那島國資産就只能不斷縮水，貨幣貶值的危害最終還是要全民買單。

所以未來不是降不降息的問題，而是降多少的問題。如果利率降到1%甚至零利率，那屏幕前的閣下又將拿什麽來應對呢？

當然，關于零利率時代的生存法則，隔壁的小日子才最有發言權。

衆所周知，90年代日本泡沫破裂，股市在一年內跌掉了1/3，房地産價格更是跌成了狗，全國房價較泡沫最高點時暴跌了70%，東京房價暴跌90%，十年的時間裏有180多家銀行先後倒閉，泡沫破滅造成的經濟損失大概在208萬億日元。

爲了刺激經濟，日本央行早在1999年就實行了零利率，後來發現沒啥效果又在2016年創造性地推出了負利率政策。

也就是把錢存在銀行，不但一分利息收不到，反而還要倒貼給銀行一筆保管費，這還不算貨幣貶值所帶來資産損失。

按理說，這麽倒反天罡的做法必然會導致社會的激情消費，但日本人怎麽做的？

他們仍然選擇把錢放在銀行裏，因爲有人算過這麽一筆賬，假如當年的通脹率低于短期銀行的存款利率，那實際的存款回報還是穩賺不賠。

咱們還是用數據說話，2020年日本政府給出的通脹率預期是-0.7%，而銀行的短期存款利率是-0.1%，兩者對沖，等于存款的實際回報率還有0.6%。

所以就出現了一個神奇現象，哪怕是負利率政策，日本老百姓還是把錢乖乖存銀行，或者去買收益率還不到1%的國債。

2022年日本家庭的平均金融資産是1900萬日元，大概相當于我們的90多萬人民幣，其中只有15.5%的資産是股票，54%的資産是基本沒啥利息的銀行存款。

當經濟環境不好、投資渠道不多的時候，千萬不要低估老百姓精打細算的信心和毅力，利息剪刀差才是他們最擅長、也是最穩健的理財手段。

當然，負利率時代也不是什麽機會都沒有，日本的家庭主婦就很好的抓住了這個系統BUG，她們借入低利率的日元，然後兌換成高利率的外幣，投資境外高收益的債券或者外彙存款，從而獲得利差收益，唯一的風險就在于日元升值。

這套策略不僅讓家庭主婦們賺的盆滿缽滿，還以出乎意料的方式改變了全球金融格局，後來大家把這種經濟現象稱之爲“渡邊太太”，其實就是普普通通廣大的日本家庭婦女。

當然日本沒有管制，“渡邊太太”可以把外彙炒的風生水起，而咱們沒這個條件，所以大概會湧現一批爆炒黃金的買菜大媽。

形式不同，但結果類似，都是低利率時代廣大人民群衆的勤勞和智慧。

最後一個問題留給大家，如果銀行利率下降到1%以下，而存量房貸仍然維持在3%-4%的水平，在沒有超過3%收益率的投資渠道環境下，大家會不會拿腳投票，提前還掉20年的房貸呢？

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