據國家企業信用信息公示系統顯示，國家集成電路産業投資基金三期股份有限公司 （以下簡稱“大基金三期”）于5月24日成立，注冊資本爲3440億元，較大基金一期注冊資本987.2億元、大基金二期注冊資本2041.5億元，進一步提高。（數據來源：國家企業信用信息公示系統）

與前兩期相比，第三期大基金有什麽不同？

從發起人及出資信息來看，大基金三期共有19位企業法人或機關法人作爲發起人。其中財政部認繳600億元、國開金融有限責任公司認繳360億元、上海國盛（集團）有限公司認繳300億元。四大行則首次出現在國家大基金發起人行列中，中國工商銀行股份有限公司、中國農業銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司各自認繳215億元。

關于大基金的定位，早在2014年國務院印發了《國家集成電路産業發展推進綱要》，在工信部、財政部的指導下大基金設立，目的就是爲了扶持國內的芯片産業，降低對外重度依賴的問題。

大基金一期主要完成産業布局。投資主要聚焦集成電路芯片設計、制造、封裝、測試等領域。2018年5月，大基金一期投資完畢，累計投資項目70余個，公開投資公司20余家。

2019年大基金二期規模在2042億元，覆蓋的領域也更加多元，涵蓋晶圓制造、集成電路設計工具、芯片設計、封裝測試、裝備、零部件、材料以及應用等多個領域。

華鑫證券指出，國家大基金的前兩期主要投資方向集中在設備和材料領域，爲我國芯片産業的初期發展奠定了堅實基礎。隨著數字經濟和人工智能的蓬勃發展，算力芯片和存儲芯片將成爲産業鏈上的關鍵節點。國家大基金一直以來對産業趨勢深刻把握，並具備推動産業升級、提升國家競爭力的決心。因此，此次大基金三期，除了延續對半導體設備和材料的支持外，更有可能將HBM等高附加值DRAM芯片列爲重點投資對象。

爲什麽大基金連續三期都如此重視設備和材料的投資？

原因在于，一般情況下，半導體叠代順序爲“材料→工藝→産品”，開發新一代半導體産品，半導體材料往往需要超前發展。因此，半導體材料及設備作爲行業上遊，國産替代將給其帶來中長期更爲明確的産業趨勢。

從剛剛披露完畢的年報和一季報來看，在行業整體複蘇的狀態下，半導體設備和材料是各細分行業中成長性最強的子行業。

西部證券總結， 24Q1營業收入增速排名前三的子板塊分別爲設備零部件（YoY+43%）、設備（YoY+38%）與材料（YoY+24%）；歸母淨利潤同比增速排名前三的分別爲封測（YoY+711%）、IC設計（YoY+130%）與設備零部件（YoY+31%）。

招銀國際認爲，半導體設備制造行業是一個周期性行業，該行業在2023年的銷售額爲1060億美元，約占半導體市場總銷售額（5270億美元）的20%。展望2024年，我們認爲AI需求將會持續拉動半導體基礎設施的投資和相關設備的購買。同時，存儲需求的複蘇以及支持邊緣計算的電子産品的陸續推出，將帶動全球半導體市場銷售額增長，最終推動對半導體設備的投資。據SEMI預測，全球半導體設備市場銷售額在未來兩年的增速爲3%和18%。

半導體板塊此前爲何持續低迷？

一方面原因在于大的周期性，基本面上下行周期雖然已經觸底，但市場期待的拐點並未明確，不管從下遊芯片的銷量還是制造環節的産能利用率等，除少出AI相關的方向外，均處于底部位置，景氣度並未明顯提升；

另一方面則是市場存量博弈格局下主線紅利板塊對其它呈現吸血效應，市場關注點並不在科技成長。

大基金三期落地，半導體板塊勝率提升？

展望後市，市場對科技成長，尤其半導體、芯片方向預期共識度非常低，很多個股處于很低的價格點位，這種巨大預期差往往隱含一定機會。

近期紅利方向擁擠度持續提升，價值、成長的剪刀差收斂的可能性越來越高，半導體等成長板塊勝率在提升。

隨著市場期待已久的大基金三期落地，半導體行業迎來新一輪資金支持：

1）從之前的大基金來看每一期都培育出了不少龍頭企業，這一層次邏輯是明確的；

2）目前消息面正在擴散，資金認可度會隨之上升；

3）此外周末市場對華爲新款910C推理芯片討論較多；

多重利好疊加下有望形成共振，催化板塊向上修複。

投資工具——中證半導體設備材料指數 (931743.CSI)

在國産替代以及需求擴張的催化下，半導體材料的投資具備極高的配置價值。

半導體材料ETF（562590）及其聯接基金（A類：020356、C類：020357）緊密跟蹤中證半導體材料設備指數，指數中半導體設備（47.92%）、半導體材料（20.99%）占比靠前，合計權重超70%，充分聚焦指數主題。

中證半導體設備材料指數細分板塊占比：

數據來源：Wind，截至2024.5.24

風險提示：1.以上基金爲股票基金，主要投資于標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中高風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲准。

2.上述基金存在標的指數回報與股票市場平均回報信離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。

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9. 市場有風險，投資須謹慎。數據僅供參考，不構成個股推薦。