國家大基金三期（國家集成電路産業投資基金三期股份有限公司）于5月24日正式成立，注冊資本達3440億元人民幣。

大基金一期是2014年9月成立，注冊注冊資本987.2億元，二期成立于2019年10月，注冊資本2041.5億元。

從時間點看，每一次大基金成立後，半導體都迎來了一波牛市。

這背後的邏輯，或許是大基金對行業發展的直接利好作用，也或許是因爲大基金也擇時，專挑行業低谷、價格低位時入場。

國內半導體行業正處于周期底部，經過將近兩年的去庫存，行業庫存水平已經處于正常範圍，海外半導體行業在AI芯片的驅動下，已經率先拐頭向上，但國內還沒有，主要是消費電子複蘇較弱，不及預期。

半導體板塊的股價已經在很大程度上反映了基本面的情況，自2021年高位以來跌幅達60%，時間已持續3年，股價目前正處于曆史低位區間。

國産替代化是國內半導體板塊的長期大邏輯，是一個爲應對卡脖子，不得不發展起來的行業，任重而道遠，受政策支持的力度極大，大基金三期的成立就是一種體現。

大基金三期的成立，很有可能成爲驅動半導體板塊新一輪行情的標志性事件。

半導體作爲一個高科技行業，普通人要想研究清楚這個行業的公司，是不容易的，但是這個行業的大邏輯還比較好理解，並且，高科技行業向來是優勝劣汰得厲害，單家公司如果自己沒發展好，即使行業是向上的，股價也會跌得很慘。

所以，借道指數基金來投資這個板塊，是比個股更好的選擇，性價比更高。

目前A股市場有指數基金跟蹤的半導體相關指數，總共有9只，具體見下圖：

中韓半導體這只指數較爲特殊，覆蓋了國內和韓國市場的半導體公司，沒明白爲什麽選韓國，也沒走出超額收益，應該是出于投資之外的考慮。

其他8只指數，都是純粹國內市場的，側重點有所不同，有的側重産業鏈上遊，有的側重産業鏈上遊，或者別的一些特點。

但從實際股價走勢看，差異不明顯，相關性很高。

下圖是上述8只半導體指數自2022年初以來的股價走勢對比，漲跌幅差距基本在10%以內。

相對來說，集成電路和科創芯片這兩只指數，更爲特別一些，其他6只之間的相關性在0.9甚至0.95以上。

國內半導體從來就不是一個高ROE行業，低于全市場平均，現在正處于行業周期低谷，ROE就更低了，這8只半導體指數的最新ROE，均不超過10%，在5~9%之間。

另外，淨利潤大幅下降，營收大幅下降，也符合行業現狀特點，僅半導體材料設備這個子行業的淨利潤和營收逆勢增長，但很遺憾，這份優勢沒有體現在股價上。

再是估值，半導體行業目前的PE基本在60以上，相對較高。

根據公式：市盈率PE = 股價P / 每股盈利Eps，雖然半導體的股價在跌，但是每股盈利也降的很快，導致PE還處于高位。

從投資的角度看，我覺得選哪只指數差別不大，因爲我們交易的是整個行業的大邏輯，即：行業周期見底、國産替代化、大基金。

所以我覺得也不用費勁去進一步做篩選了，直接選規模大、流動性好的ETF就好了，具體可以看下圖中排在前列的ETF：