“紅杉沈南鵬從美團“牌桌”下了。”

被圈內戲稱“買下半個互聯網”的““創投之王””有新動作了！

市值超7400億港元的互聯網巨頭美團日前發布公告，宣布待股東周年大會結束後，因其他工作安排，紅杉中國合夥人沈南鵬退任非執行董事一職。

作爲紅杉全球執行合夥人、紅杉中國創始及執行合夥人，沈南鵬是中國最成功的投資人之一。陪跑美團創始人王興18年之後，沈南鵬抽身而退，這也意味著沈南鵬、王興這段長情的故事即將告一段落。

沈南鵬撤離美團，紅杉中國持股比例降至1.86%，不禁讓人思考，美團上岸了嗎？王興還能掌舵好美團這艘巨輪嗎？

將時鍾撥回2005年12月，王興清楚地記得這個時間，那是正式發布“校內網”後一個星期，他被一個電話吵醒，讓他們准備去紅杉辦公室“聊一下”。來不及做准備的王興臨時做了個計劃書，卻在出租車上弄丟了，到辦公室要了一張紙重新手寫。

正在他們惴惴不安之際，門開了，一個人探著腦袋看了一看，然後就走了。“事後回想起來，那就是周鴻祎。”王興說。這一判斷或許只是個小插曲，不過當時紅杉確實拒絕了這群“傲慢的年輕人”。

其實校內出名之前，王興和王慧文就已經試驗了十幾個項目；而到美團成立之前，王興甚至沒有拿到過A輪投資。

2010 年，創立美團，王興頭上的“連續失敗者”的帽子才最終摘掉。

那時候正值互聯網“千團大戰”爆發，王興爲互聯網的“惡性競爭”如此激烈而困惑之時，又遇到了沈南鵬。

據沈南鵬回憶，他和王興可謂一見如故，第一次在紅杉北京辦公室見到王興時，就沒有生疏感。他們基本沒有聊具體的運營情況，更多的是在討論産業的遠景與未來。很快，紅杉成爲美團A輪投資人，也是該輪唯一的投資人。

沈南鵬此次豪擲1200萬美元，當時持股22.5%，較發售價折讓了99.48%，沈南鵬這筆投資在美團上市時取得了近200倍的浮盈。2011年6月底，紅杉資本再度投入美團，本筆投資較美團上市浮盈大約70倍。

此後，紅杉幾乎參與了美團的每一輪融資。

2015年，互聯網迎來大事件，纏鬥5年的“千團大戰”最終以紅杉中國牽頭美團、大衆點評合並落幕，王興與大衆點評創始人張濤“握手言和”。

在王興的帶領下，美團從團購起家，這家如同章魚一樣的公司，把觸手逐漸延伸到外賣、酒旅、打車等各個領域。2018年9月，美團成功登陸港股。

在美團上市之初，沈南鵬所在紅杉中國持有美團5.73億股，占B類股比重12.05%。坊間有句點評：投資美團是沈南鵬投資生涯最重要的一次投資。

另有投資人評價稱，擔任非執行董事期間，有著豐富投資經驗的沈南鵬，爲美團提供了投資及業務戰略、財政紀律等方面的建議，使得美團上市後成爲市值最高的港股新經濟公司之一。

但從2021年4月開始，局面就大不相同了。沈南鵬及其所在的紅杉中國開始了套現離場之路。

對比來看，沈南鵬及紅杉中國已經較美團上市時減持4.68億股，持股比例縮水爲1.86%，套現超600億港元。

盡管對于減持行爲，一些機構認爲這屬于一級市場基金正常的操作。但紅杉持有美團股票的時間已經長達十幾年時間，在如此有耐心的持有下，一上市就開始急促地退出，是不是對後續的信心不足？

另外值得注意的是，從沈南鵬2021年4月19日減持，到2023年8月31日結束減持，美團股價從289.2港元一路跌至128港元，區間暴跌55%。

減持的背後，是美團不穩定的業績。

自2018年9月港股上市以來，美團的營收的確一直在增長，從2018年的652億元增長到了2021年的1791億元，然而淨利潤並不樂觀。

2019年是美團首次盈利之年，但這盈利並未持續多久，2021年又陷入到虧損中。根據Wind數據，美團2019年、2020年的淨利潤分別爲22億元、47億元，但2021年一年的淨虧損就達到了235億元，虧的錢是前兩年賺的錢的3倍多。

2021年10月8日，監管依法對美團“二選一”壟斷案作出行政處罰決定，開出34億元“天價罰單”，美團元氣大傷。

到2023年，經曆“整改風波”的美團業績有了好轉，全年營收增長至2767.4億元人民幣，淨利潤138億，相比2022年虧損67億，實現扭虧爲盈，並創下曆史新高。2024年一季報，實現營收732.8億元，同比增長25%，調整後淨利潤74.88億元，同比增長36.4%。

王興用業績“雙增長”打贏翻身仗，這輪整改、轉型，自然少不了“創業者背後的創業者”沈南鵬的助力。

▲圖源：美團微博

但與此同時，美團的銷售費用也出現了大幅攀升。

財報顯示，美團2023年的銷售及營銷開支高達586億元，而2022年這一數據是397億元，同比大增47.5%；占收入的比例也由上一年的18.1%升至21.2%，可見美團拿出了收入的五分之一來用于營銷，補貼與廣告支出大部分緣于外賣和到店業務。

即使從表現不錯的2024年財報來看，美團虧錢的業務仍然很多，本地商業板塊又在持續補貼著新業務板塊的“窮兄弟們”，能否持續盈利，仍然是投資者心中的最大不確定性。

美團也在不斷尋找新增量，“出海”就是王興極爲看中的一步。

在出海方面，拼多多旗下Temu，字節跳動旗下TikTok都是先行者。但相比電商，美團外賣的業務模式天然不夠規模經濟，這意味著美團需要極高的運營效率才能保證盈利，這個時候選好落地城市極爲關鍵。

王興推出的KeeTa是2023年5月美團在香港地區上線的外賣平台。據調研機構Measurable AI數據，美團香港業務KeeTa的單量市占份額44%，是香港目前第一大外賣平台。

不過，美團在本地生活領域仍然面對來自抖音的強力競爭，同時美團優選等新業務仍然處于虧損狀態。香港終究是僅有750萬人口的市場，想要以此幫助美團盈利並不現實。

“我們正在評估和研究全球各個市場，中東是其中之一。我們也在評估一些其他市場，包括歐洲或者東南亞國家”，如王興所言，香港只是KeeTa出海的第一站而已。

按最新消息，沙特阿拉伯的首都利雅得或將是美團在中國區域外踏出的第一個腳印。

爲什麽是中東？

更大的背景是中國與沙特簽署了的34項投資協議，包括華爲、騰訊、阿裏、中國建築、中信資本等多家民營巨頭、央國企都與沙特本地企業簽署相關協議，而美團高層考察中東的時間就在這前後，今年2月，美團調整組織結構，由CEO王興直接管理企業的出海業務。

▲圖源：微博

美團也在該地區擴大招聘，該公司在領英（LinkedIn）和中東招聘平台Bayt.com上發布多則招聘信息，旗下外賣平台 KeeTa 將在利雅得開放多個崗位招聘，崗位涉及：BD、市場營銷、騎手增長、用戶運營、及第三方合作夥伴管理等。

所招崗位全部位于利雅得，且傾向于有中東經驗和阿拉伯語人才。

朱嘯虎說，“出海能力定義了中國互聯網企業的天花板。”隨著人口紅利的逐漸消失，數字經濟服務和解決方案的出海，正在成爲內地企業的新趨勢。

只是，如何抓准用戶的痛點，從當地的競爭者手中搶走用戶，是這一出海模式的最大挑戰之一。在這個大航海時代，美團似乎也沒有退路，少了沈南鵬這個助力，王興需要更加努力了。