昨天，半導體板塊再次異軍突起，全天的漲幅達到了1.16%，並在56個行業板塊中位居第4的位置，這說明半導體板塊有提前結束調整的可能性。所以今天財報翻譯官分析一家半導體光刻膠領域中的龍頭企業，它就是南大光電。

公司是從事先進電子材料研發、生産、銷售的高新技術企業，業務分爲先進前驅體材料、電子特氣和光刻膠及配套材料三個板塊。産品廣泛應用于集成電路、平板顯示、LED、第三代半導體、光伏和半導體激光器的生産制造。

先進前驅體材料、電子特氣、光刻膠及配套材料是半導體晶圓制造生産過程中必需的材料，合計占晶圓制造所需材料的比重超過1/4。

近些年來，受益于5G、人工智能、消費電子、汽車電子等需求的拉動，全球半導體材料市場規模呈現波動並整體向上的態勢。根據SEMI公布的數據，2022年全球半導體材料的市場規模爲726.9億美元，同比增長8.86%，2016~2022年的年均複合增長率爲9.22%，呈現穩步增長格局，這說明這家企業所從事的業務正處在行業風口中。

而憑借著在半導體領域的強大競爭力，公司還自主研發出ARF光刻膠，這也是通過産品驗證的第一支國産ARF國産光刻膠。

而在這家企業大幅回撤73%以後，還獲得了國家集成電路産業基金的戰略入股，這些都彰顯了其成長性。

通過分析公司的財報後翻譯官發現，在2024年第一季度，由于半導體芯片行業的回暖，這家企業收到客戶的訂單也出現了大幅度的增長。

2023年第一季度，公司收到客戶的訂單，也就是合同負債只有898萬元。到了2024年第一季度，這個數字就達到了2,429萬元，同比大幅增長了170%。

因爲收到客戶的訂單出現了大幅度的增長，所以在今年第一季度管理層也順勢擴大了生産，提高了産能。

2023年第一季度，這家企業的存貨只有4.63億元。到了2024年第一季度，公司的存貨就達到了5.79億元，同比增長了25%。

因爲存貨裏包括了生産半導體光刻膠的原材料、産成品、半成品，而把存貨賣了加上毛利潤就是這家企業的營業收入。而公司是先收到了客戶的訂單，所以存貨的增長意味著這家企業未來的淨利潤一定會提高。

除了擴大生産，提高了光刻膠存貨的數量以外，管理層在報告期內還擴大了産能，提高了光刻膠的生産能力。

目前，公司有11個半導體光刻膠生産項目正在建設中，而這些項目的預計投資總額竟然高達32億人民幣。

在和這家企業的現有産能進行對比後翻譯官發現，如果這些在建項目都能竣工的話，公司的産能也就是生産光刻膠的能力將大幅提高2倍以上，這也爲其未來淨利潤的增長打下了堅實的基礎。

而通過進一步分析翻譯官發現，這些在建項目的平均工程進度竟然超過了80%。也就是說後續管理層只要再投資6億人民幣，這些項目就都能竣工了。

而在報告期內，這家企業短期內能拿出來的現金總額，也就是貨幣資金爲13.91億元；交易性金融資産，也就是用閑置資金購買的結構性存款爲3.79億元，這說明目前在公司的賬戶裏至少有17億人民幣是可以支配的。

所以這些在建項目對管理層來說不僅沒有資金壓力，而且很可能在今年都會竣工。

上面看過了公司的生産情況，下面我們再來分析一下這家企業在今年第一季度的淨利潤表現。

從2017年開始，公司的曆史淨利潤已經連續7年實現了增長，並在2023年以2.11億元的淨利潤創出了曆史新高。

而到了2024年，這家企業保持了強勁增長的態勢，只用了一個季度的時間就完成了8211萬元的淨利潤，同比增長了10%。

公司目前的淨利潤，在光刻機概念板塊89家上市企業中排名第12位。這個名次非常高，說明其規模相對來說很大。

除了淨利潤出現了增長以外，翻譯官還發現在今年第一季度，這家企業的現金流能力也大幅提升了。

2024年第一季度，公司的營業總收入爲5.09億元，同比增長了28%。

而同期這家企業因銷售光刻膠而實際收到的現金總額卻爲4.46億元，同比增長了45%。

因爲在會計權責發生制下，營業收入中既包括了收到的現金，也包含了客戶的欠款，所以在正常情況下，營業收入應該大幅高于銷售商品收到的現金總額。

而在今年第一季度，這家企業銷售光刻膠收到的現金總額幾乎和營業收入一樣高，而且同比還出現了增長，這說明公司的現金流能力大幅提升了，其賬戶裏的錢也變多了，而這對其生産經營是非常有利的。

在本環節的最後我們再來分析一下這家企業的市盈率和市淨率這兩個指標，並判斷出公司估值的情況。

2024年第一季度，這家企業的市盈率爲48倍。這說明如果管理層把每年通過銷售光刻膠賺到的利潤都分給股東的話，股東需要48年就能回本。

而公司目前的市盈率，在光刻機概念板塊89家上市企業中，從低至高排列位居第38位。這個名次比較高，說明如果按市盈率的口徑，公司的估值偏低。

上面看過了這家企業的市盈率，下面我們再來分析一下公司的市淨率。

2024年第一季度，這家企業的市淨率爲7倍。這說明目前公司的市場價格是其成本的7倍。

而這家企業目前的市淨率，在光刻機概念板塊89家上市公司中，從低至高排列位居第86位。這個名次比較低，說明如果按市淨率的口徑，這家企業的估值偏高。

通過上述分析我們了解到，在2024年第一季度，由于半導體行業風口的發酵，公司的淨利潤不僅出現了增長，管理層還順勢擴大了産能，提高了生産。所以翻譯官猜測，這家企業今年淨利潤的增長以及創出曆史新高都將是大概率事件。

而由于公司市淨率的排名比較低，所以翻譯官個人認爲這家企業的估值略微偏高，但是未來具備成長性。

有一點是需要我們注意的，今天分析半導體公司是因爲昨天半導體板塊的啓動。而如果在今天，指數出現了調整，以及半導體板塊偃旗息鼓的話，那麽這家企業也很難會有表現。

如果把上市公司的基本面，從高至低分爲A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認爲這家企業能維持B級的水平。

請注意：財報良好的公司不一定會上漲。但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。

本文爲純粹的財報分析文章，並沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。