在我分享自己投資心得體會的幾年的時間裏，反複多次提到過基數的至關重要性，但很多投資者卻不以爲然。

先看圖說話吧。2015年和2016年淨利增速如此之高，這還是在沒有上市、沒有巨額融資、沒有大幅擴産的情況下。

2021年的淨利增速超過了三位數，其實主要功勞就是巨額融資、大幅擴産、使勁砸錢的結果。

去年的淨利增速明顯下降了不少，當然與融資消耗、擴産放緩等各種因素有關吧，但我覺得還是與業績的基數有關。

現在淨利的基數已經不是幾千萬、幾億、幾十億了，而是四五百億。

想要在此基數之上還保持快速的大幅增長，那考驗的不只是資金、價格、競爭、管理等問題，已經與市場的總蛋糕息息相關了，而市場總蛋糕是有天花板的。

這個問題原來我在中國平安上面也說過多次，先看圖吧。

原來淨利的基數是幾十億、幾百億，而到了2018--2021年淨利去到了一千多億，營收更是到了一萬多億。

想要在此基礎之上再保持原來大幅增長的增速，可能已經不是公司經營的問題了，它牽涉到更宏觀更深的層面了。

很多人一直把平安的業績下滑歸咎于房地産投資等原因，其實對于我來說就一個原因：基數太大了，樹不能長到天上去。

不只是甯德、平安這兩家，中石油、中石化甚至茅台等未來都會遇到基數巨大這個問題，這個基數其實直接決定了業績增長的瓶頸。

很多投資者會拿國外的巨型企業比如微軟、蘋果等公司業績增速來說事，如果你真的這麽想的話，我只能說你確實純得像白紙一樣可愛。

反正中石油從48元下來後，這麽多年未大漲，其實還是業績增長不行，而業績增長不行與其巨大的基數又息息相關。至少14億人用油就是一個固定的天花板。