中國在過去26個月裏，有23個月在減持美債，但中國遠遠不是最大的賣家。

在過去這兩年，美國兩個官方機構合計向市場賣出了5.3萬億美債，他們才是聯手砸盤的最大空頭。

這兩個官方機構分別是美國財政部和美聯儲。

我們用數據來對比就比較清楚了。

中國在過去一年裏抛售的美債總額略超700億美元，日本過去5個月一直在增持美債，總額略超800多億美元。

以上抛售或增持的金額大嗎？

其實非常小。因爲在過去的22個月裏，美聯儲總共抛售了1.2萬億美元的美債。

美聯儲長期以來一直是美國國債的主要持有者，扮演著重要的角色，持有著大量國債。在2022年6月初，持有的美國國債總額爲5.77萬億美元。

但在那之後，美聯儲已經轉爲大空頭，持續減持美國國債，到現在爲止，美人從手上只剩下4.56萬億美債。

也就是說，在這一年多的時間裏，美聯儲已經累計減持高達1.21萬億美元的美國國債。

這一數字甚至超過了美國最大的海外債權國日本持有的1.17萬億美元。

不過盡管如此，美聯儲還不是市場上的最大賣家，最大賣家是美國財政部。

自2022年6月起，美聯儲開始縮減其資産負債表，意味著美聯儲停止購買美國國債，反而開始抛售了。

沒有了美聯儲不斷買入，美國財政部卻沒有停下發行美債的腳步。美國國債的總規模從當時的30.4萬億美元增加到現在的34.5萬億。

在這段時間裏，美國財政部通過不斷的發新還舊的方式，增發美債，總額的增加意味著發行美債的規模比償還美債的規模更大，不足兩年的時間裏竟增加了4.1萬億。

看到這裏也許就明白了。

過去這兩年，美聯儲向市場抛出了1.2萬億美債，美國財政部向市場發行了4.1萬億美債。原來這兩個官方機構才是美債市場的最大賣家。

那麽這些抛售的美債去了哪裏呢？

一部分流向海外，包括海外央行，如日本、加拿大等國家在增持，但也有另一部分則像中國這樣持續減持。

截至今年2月份，外國投資者持有的美國國債總額尚未達到80,000億美元，占比不到總額34.5萬億美元的24%。

因此，5.3萬億的美債主要流入了美國國內，包括各級機構和對沖基金，而對沖基金的持有者，最終還是美國的普通家庭和非金融企業。

總計34.5萬億美元的美債中，超過26.5萬億美元回流到了美國國內，這正是美國財政部長耶倫最擔心的事情。

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