三月份的各項數據，都在往好的方向發展，尤其是PMI大大的超出了市場的預期。

宏觀經濟層面，有明顯的複蘇迹象，整個市場的風向標，在悄然改變。

宏觀上的很多東西，折射到微觀的股市層面，並不完全是一回事。

就好像，牛市熊市，似乎和經濟的大環境和周期，總是差上那麽幾年，並不完全耦合。

判斷熊市已經過去，並不能單單從宏觀經濟上來看，更多的時候，還要考慮到市場本身的環境和情況。

外部市場，比如來自老美的壓力，並不會一下子減輕。

雖說，一季度的外需拉動還是不錯的，作爲制造業大國，拿到的訂單並不少。

但就老美降息這件事，不確定性依舊很強，後面還有美國總統的選舉問題。

川普向來對我們並不是很友好，未來的制裁會不會進一步加重，現在也不太好判斷。

外部的因素是一方面，內部的隱患依舊也存在，大量的資本撤離，富豪們整天想著把錢潤出去，一級市場冷清，資本加速套現離場等等。

可以這麽說，即便熊市已經過去，並不代表牛市就來了。

現在的股市環境，和2013年有點像。

行情的走勢，和2016年熔斷後，也有些異曲同工。

時間周期上更像是2013年，市場的走法，更像是2016年。

但無論是哪一種，最艱難的時期已經過去了。

足夠低的估值，加上政策的呵護，讓熊市走到了尾段。

即便在這個地方，熊還不肯走，接下來的走勢，也不會和之前大熊周期一樣。

也就是不會存在連續下跌的情況，最壞的可能就是漲跌交錯，出現調整而已。

即便依舊有可能跌破2635，也不會是連續的月線收陰。

也就是，未來再怎麽困難，也不會出現上證指數月線的六連陰，這種讓人窒息的市場環境了。

合理的震蕩，是熊轉牛初期，必然會出現的局面。

即便外部的利空警報還沒有徹底解除，即便還有很多雷沒有爆出來。

但這種長周期的陰霾已經慢慢散去，至少一縷縷的太陽光開始照射進來了。

支持牛熊周期轉換的幾個條件，其實已經基本達成了。

條件一，足夠長度的下跌周期。

A股熊了三年了，算上2024年1月份的下跌，年線都出現四連陰了。

2010-2013，出現過四年三陰的大熊市，但也並非三連陰。

所以，整個A股市場的調整周期，其實已經非常充分了。

部分産業，諸如新能源，罕見的季線7連陰。

部分寬基，諸如科創50，罕見的月線10連陰。

熊市的跌法無非就兩種，一種是快刀斬亂麻，一種是漫長的陰跌靠時間去消化。

2008年，2015年下半年，無疑都是第一種方式，暴跌。

但大部分的時間，市場比較理智的情況下，陰跌還是居多的。

這一輪的陰跌從2021年初開始，到2024年初，剛好是3個整年，時間跨度比較長。

誠然3年不一定能砸出一個曆史級別的大底，也接近于曆史大底的區間了。

可以斷定，這個時間周期下，熊即便賴著不走，也不會再待多久了。

條件二，足夠合理的估值區間。

估值這個東西，其實從來不騙人。

所有牛市初期的市場估值，都是在曆史的低位。

只不過，估值這個東西，多少有點玄乎，或者說區間範圍有點大。

就比如滬深300，估值是8倍，還是10倍，看似差別不大，實則差了20%。

這上證指數3000點和2400也是差20%，給人的感覺自然是一天一地了。

當下市場的估值，在3000附近就是屬于低估值了，但照樣跌到了2635。

所以，估值區間並不能完全用來判斷熊市的底部在哪裏，只是熊市轉牛的一個必要條件而已。

這個條件其實很早就具備了，只不過資金都渴望在恐懼的環境下，能砸出一個更低的估值大坑來。

條件三，上市公司的經營改善。

有很多觀點，說2024年上市公司的情況總體上不會很好。

這麽說其實也沒錯，但就年初的PMI來看，總體情況會比想象中的要樂觀一些。

確實，部分的上市公司，尤其是中小企業，會面臨經營困難的局面。

但從大環境上來講，最困難的可能是2023年，而並非2024年。

從當下可見的一季報情況來看，高景氣行業還是有的，諸如科技行業，以及制造加工業。

如果今年大宗商品總體處在順周期裏，那麽還有一部分以原材料爲主的上市公司，同樣具備上漲的條件。

企業的盈利，是牛市的底層，在2024去談盈利增長，可能爲時尚早。

但這個節骨眼去談最壞的情況是不是已經過去，那確實可以有所商榷，值得討論了。

條件四，股票市場的制度完善。

A股的幾輪牛市，本質上都是基于政策的推動，以及監管的放松。

這幾年的熊市，主要源自于市場的承壓能力測試。

很多人不明白，爲什麽要放開這麽多的做空工具。

其實原因也很簡單，在找出內鬼的同時，拿到廉價的籌碼，還能找到制度上的漏洞。

這個市場很有意思。

股指期貨出現後，市場也是做空，熔斷出現後，市場也是做空，轉融通出現後，市場還是做空。

把投敵的政策先放出來，並且讓這些人肆意妄爲一段時間，就能找出內鬼，並且一舉剿滅。

有些時候，甚至是自己開的頭，最後把制度的漏洞給填補上了。

只能說在投資市場裏吃螃蟹很危險，但市場終究會自己找到吃螃蟹方法，讓螃蟹變成美味。

制度終究會在一次次的沖擊過後，慢慢完善，讓市場更加健康。

唯獨缺少的一點，就是明確性的資金入場了。

但資金入場本身，並不是一蹴而就的。

大部分聰明的資金入場，也不會太過張揚，都是低調行事的。

資金入場，是一個長周期的過程，正如市場築底一樣，不會在朝夕之間完成。

大級別的牛市，可能離我們還有很遠的距離。

但是熊已經提前轉身了，回到它該去的地方了。

未來的下跌，我們可能會把它定義爲，慢牛市場裏的震蕩調整，而不是熊市又來了。

金融強國的夢想，也會在A股的輪回裏，綻放出最美的光芒。