5月份，中國工程機械市場傳來積極信號，挖掘機銷售數據超出預期，顯示出行業回暖迹象。當月共售出各類挖掘機17,824台，與去年同期相比增長了6.04%。這一增長主要由國內市場驅動，國內銷售量達到8,518台，大幅增長29.2%，而出口則稍顯疲軟，下降了8.92%，出口量爲9,306台。

從2024年前五個月的整體表現來看，挖掘機總銷量爲86,610台，盡管同比下降了6.92%，但國內市場的韌性顯現，銷量爲45,746台，同比增長了1.81%，而同期出口量爲40,864台，受高基數影響下降了15.1%。

市場分析機構CME此前對5月挖掘機銷量的預測較爲保守，約爲16,200台，同比增長率也設定在5%左右，實際數據明顯優于預期。預計在國內基礎設施投資持續增長和設備更新需求上升的雙重推動下，工程機械內銷將迎來明顯的向上拐點，開啓新的增長周期。至于海外市場，雖然短期內面臨去年高基數和庫存調整壓力，但隨著這些因素的逐漸消退，預計下半年出口市場將回暖。

在此背景下，相關上市公司如中聯重科，作爲工程機械制造領域的領軍企業，其挖掘機市場份額雖小但增長潛力巨大，2023年已實現挖掘機板塊的顯著提升。另一家公司柳工，則專注于多元化的工程機械産品研發，尤其在裝載機、挖掘機等産品領域有深厚積累，同樣有望從行業回暖趨勢中受益。

中聯重科（000157）2023年度業績亮眼，營業收入達到470.75億元，同比增長13.08%，歸母淨利潤實現35.06億元，增幅高達52.04%。非經常性損益調整後的歸母淨利潤增長更爲顯著，同比增加109.51%，達27.08億元。公司加權平均淨資産收益率提升至6.41%，較上年增加2.28個百分點。此外，公司慷慨回饋股東，提出每10股派發現金紅利3.20元（含稅）的分配方案。

進入2024年第一季度，中聯重科保持增長態勢，營收117.73億元，同比增長12.93%，歸母淨利潤爲9.16億元，同比增長13.06%，加權平均淨資産收益率升至1.62%，較去年同期增加0.14個百分點。

行業展望方面，經過2021年起的下行周期，分析認爲2024年工程機械行業將企穩回升，中聯重科作爲行業內的佼佼者，憑借其多元化的産品線（包括混凝土機械、起重機械等）和國際化的市場布局，有望在行業複蘇中率先獲益。

公司國際化戰略成效顯著，2023年海外收入增長超過79.2%，業務遍及140多個國家和地區。新興業務如土方機械、高空作業機械、農業機械和礦機亦展現強勁增長勢頭，同時，公司深化數字化轉型，提升運營效率，累計數字化轉型投入已超過50億元人民幣，自主研發的中科雲谷工業互聯網平台有效提升了全鏈條的數字化管理水平。

投資建議上，預計中聯重科2024-2026年的收入分別爲566.34億元、666.96億元、777.85億元，複合年增長率約爲18.2%；歸母淨利潤預計分別爲42.86億元、53.79億元、68.91億元，複合年增長率約25.4%。鑒于其良好的業績表現及增長潛力，首次覆蓋給予“買入”評級，但提醒注意國內需求波動、海外拓展挑戰、應收賬款風險及市場競爭加劇等潛在風險。