當前國內經濟領域，發生了一件奇怪的事情：一邊是我國央行的貨幣超發嚴重。今年3月末突破300萬億元達到304.8萬億元。M2的規模是GDP的2倍以上。而另一邊，房價和股價都沒漲、工資也沒漲。甚至于現在一些商品價格也趨于穩定，並呈現通縮的狀態。于是，就有很多人提出，既然都沒有漲，那超發的貨幣流向哪裏去了呢？

實際上，房價和股價都沒有漲，主要是這兩個領域缺乏賺錢效應，並且都存在著一定的資産泡沫，這就導致社會遊資不願意輕易進入。而工資沒漲也不奇怪，現在實體經濟不景氣，企業效益不好，能夠生存下去就不錯了，根本沒錢給職工漲工資。這也間接地說明了，大量超發貨幣並沒有流向實體經濟。

可能很多人會覺得奇怪，既然我國M2的規模突破300萬億，那這些超發的貨幣，既沒有流向股市和樓市，也沒有流向實體經濟，都流向哪兒去了呢？對此，我們認爲主要流向以下幾個方向，只是我們大家沒有感覺到而已：

第一，超發貨幣在金融體系內空轉

從表面上看，國內M2的規模突破300萬億，但這些超發貨幣大多都沒有流向其他領域。主要是企業缺乏好的項目，貸款的信心不足。此外，投資者並不看好股市、樓市等資本市場，也不願意加杠杆投資。這樣一來，大量超發貨幣無處可去。爲此，銀行方面也很頭疼，所以現在不斷的降低存款利率，希望能刺激投資和消費。不過，市場信心要想完全恢複，也是需要一定的時間。

第二，部分資金流向商品市場

現在很多人都認爲，國內經濟已經出現了通縮。但實際上，我國經濟應該算是結構性通縮。因爲一些與老百姓生活休戚相關的商品價格還是在不斷上漲的。比如，生活用紙、食用油、水果、大米等等價格每年都有不同程度的上漲。這也說明了，部分超發貨幣是進入到了與老百姓生活相關聯的領域，並且推高了這些商品的價格。而那些與老百姓生活關聯度不大的商品價格卻一直在下跌。

第三，大量超發貨幣流向基建投資

國內各地每年都有大量的基礎建設投資項目，這就需要貸款資金的支持。比如，去年年底發行的1萬億特別國債，就是爲了激活沉澱資金，去提升全國的“防災備災”的能力。而如果超發貨幣都流向基建領域，那麽在短時間內，社會各界是感受不到的。所以，很多人就會感到奇怪，大量超發貨幣去哪兒了？

第四，部分超發貨幣用于償還債務了

現如今，國內是企業負債、居民負債、政府負債等負債率都比較高，而這些債務都是要還本付息的。所以，一些企業或政府部門都要拿著銀行貸款，去償還之前欠下的債務。而對于債權人來說，現在投資環境又不好，弄不好還會出現虧損。他們拿到了錢之後，也不知道把錢投向何方。所以，幹脆就把之前償還債務的錢又存回了銀行。

實際上，國內超發的貨幣，並沒有流向股市和樓市，也沒有流向實體經濟，而是在金融體系內空轉。同時，部分超發貨幣流向商品市場、基建投資領域。當然，還有部分超發貨幣用于償還到期債務，而債權人又覺得現在投資風險較大，又都把錢存在銀行裏面吃利息，並沒有用于投資和消費。顯然，市場信心要想完全恢複還是需要時間。