港口動力煤現貨價環比下跌8元/噸，報收819元/噸。

供給端，近期産地煤礦安監仍舊維持高壓狀態，但對煤礦正常生産影響較小，主産地多數煤礦維持正常生産，整體煤炭供應小幅增加。受大秦線鐵路春季檢修影響，本周港口調入量環比減少。本周環渤海四港區日均調入量177.16萬噸，環比上周減少5.74萬噸，降幅3.14%。

需求端，隨著全國各地氣溫加快回升，沿海電廠日耗持續回落，疊加電廠整體庫存較爲充足，下遊采購積極性較差。此外，目前非電行業景氣度較差，水泥等非電企業的盈利同環比均出現下滑，行業虧損面擴大，因此非電行業采購煤炭需求也較爲有限。本周環渤海四港區日均調出量174.99萬噸，環比上周增加14.91萬噸，漲幅9.32%；日均錨地船舶93艘，環比上周增加11艘，增幅13.84%。庫存端，本周庫存環比小幅減少，環渤海四港區庫存2358.30萬噸，環比上周減少3.50萬噸，降幅0.15%。

我們分析認爲：目前港口庫存仍處于曆史中位偏低水平，且供給端預期受安監影響較大，因此我們仍保持對2024年上半年煤價的樂觀預期，4-5月我們對煤價判斷保持樂觀，維持5月份煤價有望上漲至1200元/噸的預期。

煉焦煤方面，需求弱勢運行，煉焦煤價格環比持平。

本周山西産主焦煤京唐港庫提價格報收2030元/噸，環比持平。現階段下遊焦鋼企業利潤虧損，部分焦企加大限産力度，原料煤采購需求疲弱，仍多以消耗前期庫存爲主。

文章來源：東吳證券