5月23日，萬科實現融資重大進展：獲招行牽頭200億銀團貸款。這是房地産業的又一利好。稍早前，即5月17日中午，首套房首付比例不低于15%等房貸政策消息出爐，包括萬科在內的房地産股票應聲紛紛漲停！

事實上，白酒消費與房地産建築業等相關投資活動有一定的相關性，房地産如果回暖，究竟能給白酒業帶來什麽影響？且聽幾位專家的分析。

房地産與白酒，休戚與共

縱觀我國近20年房地産開發投資，2004年至2014年這個11年，處于兩位數增長的高速發展期，2015年是個明顯的低點，當年僅增長1%，此後數年一直維持個位數增長的低速增長期，並于2021年創出14.76萬億後見頂，此後，出現連續負增長。

（數據來源，百酒研究局，同花順）

據國家統計局數據，2022年，全國房地産開發投資132895億元，比上年下降10.0%；其中，住宅投資100646億元，下降9.5%。2023年，延續了萎縮狀態。全國房地産開發投資110913億元，比上年下降9.6%；其中，住宅投資83820億元，下降9.3%。而今年前4個月，全國房地産開發投資僅3.09萬億元，同比下降9.8%。

南京證券食品飲料行業研究員宋芳認爲，從曆次周期來看，白酒的上升周期往往伴隨著投資的拉動以及財富效應的增加。2000年以來，白酒共經曆了兩輪較大的行業周期。第一輪2005年開啓的白酒黃金十年，白酒上升周期主要由投資驅動商務消費活躍帶來白酒量價齊升。第二輪2015年開啓的白酒白銀時代，主要由大衆消費升級帶動白酒集中度進一步提升，表現爲名酒的強者恒強，其中地産上升周期帶動居民財富效應增加也是本輪白酒消費升級的驅動因素之一。

很明顯，房地産的黃金時代和白酒的黃金十年是基本重合的，而2022年房地産陷入調整後，白酒業也逐漸感受到了寒意。

兩者之間存在較強的相關性。這或許因爲，房地産行業的活躍往往伴隨著更多的商務談判、慶祝活動以及禮品贈送等場合，這些場景是白酒消費的傳統陣地。

當房地産市場繁榮時，與之相關的建築業、銷售業等領域的收入增加，還會帶動相關産業鏈的發展，如建材、家居、裝修等，同時也增加了就業和收入水平，進而提升消費者的購買力。

房地産市場的上漲通常會增加擁有房産者的財富感，這種“財富效應”使得人們更願意消費，包括對高端白酒的消費。相反，房地産市場的低迷可能會減少這種消費意願。

中國酒業獨立評論人肖竹青認爲，過去房地産不景氣的時候，大量的農民工失業，造成了農民工最喜愛的牛欄山二鍋頭滯銷，所以牛欄山二鍋頭銷量銳減。而且本次的豬肉價格低迷，“豬周期”的時間延長，也跟大量的農民工沒有收入、吃不起豬肉是有關系的，所以房地産行業的低迷給很多行業造成了很大的沖擊，給白酒行業的那些低端酒造成的沖擊非常直接。

據順鑫農業（牛欄山）年報數據，公司白酒銷售量2020年開始下降，而2022年和2023年，更是出現了斷崖式下降，短短幾年時間，銷量竟然就減半了，如下圖：

房地産若企穩，如何影響白酒？

既然房地産和白酒景氣度相關性較強，那麽，當下房地産的政策暖風，白酒業能否受益？受益程度又如何？

5月17日，央行發布一系列房地産新政，包括取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限、下調個人住房貸款最低首付比例、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點。隨後幾日，北京、上海、深圳、武漢、合肥等城市火速跟進響應，房地産相關股票也是漲勢如虹。

（房地産龍頭萬科近期持續大漲，截至5月22日）

“房地産新政有利于提升剛需房購買意願，有利于推動房企業績改善；白酒商務消費需求有望受益。”券商分析師表示。

和君咨詢酒水事業部總經理李振江認爲，白酒和房地産是有一定的直接關聯性的。一方面，房地産的利好一定程度上能刺激消費預期；另一方面，房地産産業鏈較長、帶動的産業多，如果房地産企穩複蘇，相關行業也會有相應的複蘇，在此過程中，商務宴請會變得相對更頻繁，因而將對白酒消費有刺激作用。所以，房地産的利好對白酒來說，肯定是個利好，既會加速酒企去庫存的速度，也會對中高端價位段白酒有明顯帶動作用。

宋芳表示，近期，地産政策密集出台，有望帶動白酒行業預期改善。一方面，地産鏈活躍度提升有望拉動商務消費需求提升；另一方面，地産修複也有望改善居民消費預期，促進白酒消費需求提升。