2018年，華潤借山西國企混改之勢成爲山西汾酒（600809）的第二大股東，牽手6年來，山西汾酒獲得了飛速發展，清香熱大有接替醬香熱的勢頭，而華潤也獲得了超高的回報，6年6倍，浮盈320多億，但隨著減持再一次打響發令槍，這樣的蜜月是否還能持續？

山西汾酒5月21日公告，華創鑫睿（香港）有限公司（以下簡稱“華創鑫睿”） 擬通過大宗交易方式減持不超過 800 萬股，自本次減持計劃公開披露之日起 15 個交易日後的 3 個月內（含 3 個月期滿當日） 實施。

爲何華創鑫睿要減持？公告稱，根據聯和基金相關合作協議，其面臨基金到期退出安排，需要減持其間接持有的汾酒股份，本次擬減持部分占總股本不超過0.6558%。按照公告前一日收盤價計算，800萬股市值超過21億元。

2018 年 2 月 3 日，汾酒集團作爲轉讓方、華創鑫睿作爲受讓方共同簽署了附生效條件的《股份轉讓協議》。華潤創業和聯和基金作爲擔保方簽署了該協議。汾酒集團將其持有的山西汾酒 9915.45萬股人民幣普通股股份及相關權益（占總股本的 11.45%）轉讓給華創鑫睿。每股轉讓價格爲人民幣 52.04 元，標的股份轉讓總價款爲人民幣51.6億元。

華創鑫睿當時的股權結構圖

2020年度，山西汾酒的分紅方案是10送4股派2元(含稅)，因此上述股份變成了約1.39億股。

去年第三季度，華創鑫睿持股已減少270萬股。公司並未披露交易的相關信息，但去年第三季度的9月15日，山西汾酒發生了一筆大宗交易，成交量恰好是270萬股，買方營業部是機構專用，成交價格是239.89元，較當日收盤價252.55元折價5%，成交金額爲6.48億元。

因此，目前華創鑫睿還持有山西汾酒股份 1.36億股，占公司總股本的比例爲 11.16%，其中，華潤創業有限公司（簡稱“華潤創業”）持有華創鑫睿 80.62% 股份，華潤創業聯和基金一期（有限合夥）（簡稱“聯和基金”）持有華創鑫睿19.38%股份。

據百酒研究局統計測算，華創鑫睿曆年獲得的分紅大約有8.9億元，加上此前6.48億元的減持，以及目前持股按5月20日收盤價計算，其價值爲360億元，再減去股權成本51.6億元，華創鑫睿的浮盈大約是323億元，相較于其投資金額增值了大約6.3倍。

事實上，受益的不僅是華潤，汾酒也明顯受益于2018年的這次牽手。華潤集團成公司第二大股東後，當時，分析師就指出，汾酒有望借助華潤集團商超管道展開全國性布局。

華潤入股前即2017年，汾酒的收入只有60億元，到2023年，汾酒的收入已達到319億元，飛速發展的汾酒，其股價也一度暴漲十幾倍，目前，公司市值超過3100億元，僅次于茅台和五糧液。

值得關注的是，汾酒公告特意強調：本次減持計劃不會改變華潤創業對公司未來發展前景的堅定信心和對公司長期價值的高度認可，華潤創業將通過華創鑫睿繼續持有公司股份，沒有減持公司股份的計劃，並將一如既往秉持國際化視野和並購整合經驗，與公司強強聯合、 優勢互補，全力推進公司高質量穩健發展。

只是，如今要再度減持的華潤系，他們堅定看好汾酒的程度是否還和以前一樣？