上市酒企的實際産能下降之快，可能超出很多人的預期，因爲看上去，收入下降的上市酒企仍非常少。
根據國家統計局、中國酒業協會數據，2023 年全國規模以上白酒企業完成釀酒總産量 449.2萬千升，同比下降 2.8%。但如果把上市白酒企業作爲一個整體來看，其實際産能竟下降了兩位數，達到13.55%。目前，行業中位數産能利用率約72%。
滿産酒企僅5家
百酒研究局整理的相關數據統計顯示，2023年A股上市酒企實際産能總和較2022年下降了13.55%（1噸53°白酒約等于 1.119千升，忽略酒企間的這一差異），實際産能大幅下降的酒企包括酒鬼酒、順鑫農業、古井貢酒、天佑德酒等。
其中，順鑫農業設計産能82.55萬千升，實際産能從2022年的58.76萬千升降到了2023年的31.50萬千升，僅此一家，實際産能就下降了超過27萬千升，到2023年産能利用率僅38%。
順鑫農業從總量上下降最多，而酒鬼酒則是從幅度上看下降最大。公司目前産能 12000 噸左右，但生産量從2022年的17,539噸降到2023年的9,140噸，産能利用率降了約70個百分點。
目前，僅有貴州茅台的茅台酒制酒車間、上海貴酒高醬酒廠（岩石股份）、老白幹酒、今世緣釀酒車間、泸州老窖的産能利用率達到100%以上。而同爲茅台旗下的系列酒制酒車間，也未達到100%。
逆勢擴産咋回事？
一個問題隨之産生，實際産能下降後，上市酒企該如何維系業績增長呢？
恐怕只能靠産品結構升級以及提價了。例如，産能下降的古井貢酒，其年份原漿在去年就實現了收入占比提升，噸價也提升了5.57%，加上其他産品消耗庫存，古井貢酒2023年收入依然增長了21.2%至202.5億元。
研究發現，雖然有1/3的上市酒企實際産能利用率下降，但收入下降的酒企卻非常少，僅酒鬼酒和順鑫農業出現了收入下滑。
公司
産能利用率增減
收入變化
貴州茅台-茅台酒
0.76%
17.39%
岩石股份
0.00%
49.30%
老白幹酒
0.00%
12.98%
今世緣
2.78%
28.07%
泸州老窖
0.00%
20.34%
古井貢酒
-16.38%
21.18%
貴州茅台-系列酒
4.41%
29.43%
山西汾酒
6.48%
21.80%
迎駕貢酒
9.45%
22.07%
水井坊
8.87%
6.00%
酒鬼酒
-69.99%
-30.14%
五糧液
-4.96%
12.58%
舍得酒業
-3.91%
16.93%
洋河股份
-10.68%
-
金徽酒
8.65%
26.64%
天佑德酒
-27.75%
23.50%
金種子酒
23.48%
23.92%
口子窖
4.63%
16.10%
伊力特
5.21%
37.47%
順鑫農業
-33.02%
-9.30%
雙溝酒業
-14.73%
-
皇台酒業
0.28%
12.97%
“産能利用率不足或者降低，可能與酒企去低端産能、升級高端産能的戰略有關。”知趣咨詢總經理、酒類分析師蔡學飛說，以價換量的結構性質增長已經成爲酒企發展的主要模式，而隨著産品結構的升級，對于産能與儲能提出了更高的要求。並且，爲了保證産品溢價，基于企業自身産區的自有制曲釀酒規模建設又是基礎，再加上名酒企大多在進行全國化，相應的原酒儲備更是未來業績增長的基本保障。
蔡學飛稱，需要注意的是，大多數酒企現在都有自己的釀造流程與存儲標准，産能的過剩或者衰減，還與企業的這種周期性特點有關，當然，也不排除酒企本身産能反映在報表上面存在著一定滯後性，可能要綜合評估。
古井貢酒就是去低端産能、升級高端産能的典型例子。2022年，公司設計産能11.5萬噸，實際産能則有13.34萬噸，産能利用率116%；到了2023年，設計産能未變，但實際産能下降到11.45萬噸，略低于設計産能，産能利用率99.6%。
雖然實際産能下降了18840噸，但次高端的年份原漿産品生産量並沒降低，降低的是古井貢酒、黃鶴樓及其他産品的産量，後者生産量都下降了近三成。
值得關注的是，盡管産能利用率降到了100%以下，但古井貢酒的在建産能仍有13萬噸，在建産能一旦釋放，産能利用率是否進一步下降？
有在建産能的上市公司，遠不只古井貢酒，據不完全統計，至少有1/3的上市酒企有在建産能。
南京證券食品飲料行業研究員宋芳認爲，總量上來看，目前白酒行業處于存量甚至是減量階段，但市場份額向頭部集中的趨勢依然沒有改變。據統計，白酒行業CR 10由2010年的26%提升至2020年的42%，市場份額進一步向頭部集中，強者恒強的趨勢仍未改變。因此，行業調整期，白酒龍頭公司仍能保持韌性，實現穩健增長。
宋芳表示，由于名優白酒的銷售需要經曆制曲、釀造、勾調、儲存等多道工藝，生産周期較長，因此，産能往往是白酒在行業上升期的重要競爭力之一。目前，白酒龍頭公司的産能布局立足長遠，一方面能夠保障未來産能供應，另一方面能夠儲存更多老酒提升酒質。對于頭部酒企而言，産能的布局仍是布局未來的重要戰略。
